亨利·辛格爾頓的16條教訓： 1. 結果優於自我。雖然辛格爾頓建立了一家大公司，但他從不在乎規模本身。相反，他專注於每股價值。 2. 獨立思考的心態。優勢的分歧來自於逆勢而行並且正確。達到這一點的唯一方法是獨立思考。 3. 忽視不合邏輯的傳統智慧。辛格爾頓管理特雷丹的方式基本上是忽視其他人的一切做法。他是去中心化的，從不拆分股票，避免分析師及其意見，並以一種至今無人能複製的方式發行和回購股票。 4. 有勇氣被不喜歡。辛格爾頓對批評無動於衷，當數學在他這一邊時。雖然很多人將整個職業生涯（和信仰體系）結構化以避免批評，但辛格爾頓是基於理性從下而上做出決策。 5. 正確的把握。辛格爾頓相信想法，但從不對其教條化，他說：“當事實改變時，我保留改變立場的權利。”而他確實這樣做了。當特雷丹的股票昂貴時，他將其作為貨幣來收購公司。當股票後來變便宜時，他轉而回購股票，最終退休了超過90%的特雷丹流通股。 6. 利基市場中有財富。他購買了那些按“盎司而非噸”銷售的專業公司，在巨頭忽視的領域鎖定了定價權。 7. 找到合適的人，讓他們工作。“辛格爾頓相信，並常常說，他成功的關鍵是人才——那些有創造力、優秀的管理者和實幹家。從一開始，他就讓自己身邊圍繞著這樣的人。” 8. 超越匹配。辛格爾頓不僅是個異類，他還僱傭了極其聰明的人，他們為市場帶來了不同尋常的分析深度和方法，而大多數決策都是由傳統思維做出的。就像一支國際象棋大師團隊出現在地方比賽中，與較弱的對手對弈。 9. 專注於重要的事情。辛格爾頓剝離了複雜性，只關注重要的事情。無論是現金回報還是每股價值，他都識別出真正重要的指標，並不懈地優化，忽視傳統的地位象徵和虛榮指標。 10. 所有決策都是機會成本決策。辛格爾頓將所有選項相互比較。“我不會支付15倍的收益，”他說。“那意味著我只能獲得6%或7%的回報。我可以在國債中做到這一點。”每個資本配置決策都與其他選擇進行比較。 11. 自主權與問責制。子公司總裁管理自己的公司，但根據“特雷丹回報”這一難以操控的虛構指標進行評分，指標由一半現金、一半GAAP利潤組成。創造性會計無處可藏。 12. 避免愚蠢比追求聰明更容易。成功往往來自於避免錯誤，而不是做出聰明的舉動。正如喬治·羅伯茨所說：“在某些行業中賺錢的唯一方法就是不去買它們。”困難沒有得分。 13. 逐漸，然後突然。理解複利的所有進展都發生在最後可能很困難。雖然在當下進展看起來從未足夠快，但幾十年來它積累了。耐心的持有者捕獲了上行。 14. CEO的主要工作是資本配置。辛格爾頓明白，CEO的主要工作是資本配置，而不是運營。這種心態使他產生了三大偉大想法，建立了特雷丹：在數字半導體電子產品尚處於萌芽階段時，認識到其未來，收購金融公司以提供強大的資本基礎，以及開創性地使用股票回購來提升股東價值。 ...