亨利·辛格尔顿的16条教训： 1. 结果优于自我。虽然辛格尔顿建立了一家大公司，但他从不在乎规模本身。相反，他专注于每股价值。 2. 独立思考的心态。优势的分歧来自于逆势而行并且正确。达到这一点的唯一方法是独立思考。 3. 忽视不合逻辑的传统智慧。辛格尔顿管理特雷丹的方式基本上是忽视其他人的一切做法。他是去中心化的，从不拆分股票，避免分析师及其意见，并以一种至今无人能复制的方式发行和回购股票。 4. 有勇气被不喜欢。辛格尔顿对批评无动于衷，当数学在他这一边时。虽然很多人将整个职业生涯（和信仰体系）结构化以避免批评，但辛格尔顿是基于理性从下而上做出决策。 5. 正确的把握。辛格尔顿相信想法，但从不对其教条化，他说：“当事实改变时，我保留改变立场的权利。”而他确实这样做了。当特雷丹的股票昂贵时，他将其作为货币来收购公司。当股票后来变便宜时，他转而回购股票，最终退休了超过90%的特雷丹流通股。 6. 利基市场中有财富。他购买了那些按“盎司而非吨”销售的专业公司，在巨头忽视的领域锁定了定价权。 7. 找到合适的人，让他们工作。“辛格尔顿相信，并常常说，他成功的关键是人才——那些有创造力、优秀的管理者和实干家。从一开始，他就让自己身边围绕着这样的人。” 8. 超越匹配。辛格尔顿不仅是个异类，他还雇佣了极其聪明的人，他们为市场带来了不同寻常的分析深度和方法，而大多数决策都是由传统思维做出的。就像一支国际象棋大师团队出现在地方比赛中，与较弱的对手对弈。 9. 专注于重要的事情。辛格尔顿剥离了复杂性，只关注重要的事情。无论是现金回报还是每股价值，他都识别出真正重要的指标，并不懈地优化，忽视传统的地位象征和虚荣指标。 10. 所有决策都是机会成本决策。辛格尔顿将所有选项相互比较。“我不会支付15倍的收益，”他说。“那意味着我只能获得6%或7%的回报。我可以在国债中做到这一点。”每个资本配置决策都与其他选择进行比较。 11. 自主权与问责制。子公司总裁管理自己的公司，但根据“特雷丹回报”这一难以操控的虚构指标进行评分，指标由一半现金、一半GAAP利润组成。创造性会计无处可藏。 12. 避免愚蠢比追求聪明更容易。成功往往来自于避免错误，而不是做出聪明的举动。正如乔治·罗伯茨所说：“在某些行业中赚钱的唯一方法就是不去买它们。”困难没有得分。 13. 逐渐，然后突然。理解复利的所有进展都发生在最后可能很困难。虽然在当下进展看起来从未足够快，但几十年来它积累了。耐心的持有者捕获了上行。 14. CEO的主要工作是资本配置。辛格尔顿明白，CEO的主要工作是资本配置，而不是运营。这种心态使他产生了三大伟大想法，建立了特雷丹：在数字半导体电子产品尚处于萌芽阶段时，认识到其未来，收购金融公司以提供强大的资本基础，以及开创性地使用股票回购来提升股东价值。 ...