16 Lezioni da Henry Singleton: 1. Risultato sopra l'ego. Anche se Singleton ha costruito una grande azienda, non si è mai preoccupato della dimensione per il suo stesso bene. Invece, si è concentrato sul valore per azione. 2. Una mente ferocemente indipendente. La divergenza vantaggiosa deriva dall'andare contro la massa e dall'essere nel giusto. L'unico modo per arrivarci è il pensiero indipendente. 3. Ignora la saggezza convenzionale quando non ha senso. L'approccio di Singleton nella gestione di Teledyne era fondamentalmente ignorare tutto ciò che gli altri stavano facendo. Era decentralizzato, non ha mai frazionato le azioni, ha evitato analisti e le loro opinioni, e ha emesso e riacquistato azioni in un modo che non è mai stato replicato da allora. 4. Il coraggio di essere poco amato. Singleton era indifferente alle critiche quando i numeri erano dalla sua parte. Mentre molte persone strutturano l'intera carriera (e i sistemi di credenze) per evitare critiche, Singleton prendeva decisioni dal basso verso l'alto basate sulla ragione. 5. La giusta presa. Singleton credeva nelle idee ma non era mai dogmatico al riguardo, dicendo "Mi riservo il diritto di cambiare posizione quando i fatti cambiano." E lo ha fatto. Quando le azioni di Teledyne erano costose, le usava come valuta per acquisire aziende. Quando le azioni sono diventate economiche, ha cambiato strategia passando al riacquisto di azioni, ritirando infine oltre il 90% delle azioni in circolazione di Teledyne. 6. Ci sono ricchezze nelle nicchie. Ha acquistato aziende specializzate che vendevano "per oncia, non per tonnellata", bloccando il potere di prezzo dove i giganti ignoravano lo spazio. 7. Trova le persone giuste e lasciale lavorare. "Singleton credeva, e spesso diceva, che la chiave del suo successo fossero le persone: persone talentuose che erano creative, buoni manager e realizzatori. Fin dall'inizio si è circondato di quel tipo di persone." 8. Superare. Non solo Singleton era un'eccezione, ma assumeva persone incredibilmente intelligenti che portavano una profondità analitica e un approccio poco comune ai mercati dove la maggior parte delle decisioni veniva presa da un pensiero convenzionale. Era come se una squadra di maestri degli scacchi si fosse presentata a un torneo locale per giocare contro una concorrenza più debole. 9. Concentrati su ciò che conta. Singleton ha semplificato, concentrandosi solo su ciò che contava. Che si trattasse di ritorni in contante o valore per azione, identificava la metrica che contava davvero e ottimizzava incessantemente per essa, ignorando simboli di status tradizionali e metriche di vanità. 10. Tutte le decisioni sono decisioni di costo opportunità. Singleton confrontava tutte le opzioni tra loro. "Non pagherò 15 volte gli utili," diceva. "Questo significherebbe che guadagnerei solo un ritorno del 6 o 7 percento. Posso farlo nei T-bills." Ogni decisione di allocazione di capitale veniva misurata rispetto alle alternative. 11. Responsabilità con autonomia. I presidenti delle sussidiarie gestivano le loro attività, ma venivano valutati in base al "Ritorno Teledyne", una metrica inventata difficile da manipolare, composta da metà contante, metà profitto GAAP. La contabilità creativa non aveva dove nascondersi. 12. Evitare la stupidità è più facile che cercare la brillantezza. Il successo spesso deriva dall'evitare errori piuttosto che dal compiere mosse brillanti. Come disse George Roberts, "L'unico modo per guadagnare soldi in alcune attività è non comprarle." Non ci sono punti per la difficoltà. 13. Gradualmente, poi all'improvviso. Può essere difficile capire che tutto il progresso dell'accumulo avviene alla fine. Anche se il progresso non sembrava mai abbastanza veloce nel momento, nel corso dei decenni si accumulava. I detentori pazienti catturavano il rialzo. 14. Il compito principale del CEO è l'allocazione del capitale. Singleton capiva che il compito principale del CEO era l'allocazione del capitale e non le operazioni. Questa mentalità lo portò a tre grandi idee che costruirono Teledyne: riconoscere il futuro dell'elettronica a semiconduttore digitale quando era agli albori, acquisire aziende finanziarie per fornire una solida base di capitale e pionierare l'uso dei riacquisti di azioni per aumentare il valore per gli azionisti. ...