16 Lecciones de Henry Singleton: 1. Resultado sobre ego. Aunque Singleton construyó una gran empresa, nunca le importó el tamaño por sí mismo. En cambio, se centró en el valor por acción. 2. Una mente ferozmente independiente. La divergencia ventajosa proviene de ir en contra de la multitud y tener razón. La única forma de llegar allí es el pensamiento independiente. 3. Ignora la sabiduría convencional cuando no tiene sentido. El enfoque de Singleton para dirigir Teledyne era básicamente ignorar todo lo que otros estaban haciendo. Era descentralizado, nunca dividió las acciones, evitó a los analistas y sus opiniones, y emitió y recompró acciones de una manera que nunca se ha replicado desde entonces. 4. El coraje de ser impopular. Singleton era indiferente a las críticas cuando las matemáticas estaban de su lado. Mientras que muchas personas estructuran toda su carrera (y sistemas de creencias) para evitar críticas, Singleton tomaba decisiones desde abajo hacia arriba basadas en la razón. 5. El agarre correcto. Singleton creía en las ideas pero nunca fue dogmático al respecto, diciendo "me reservo el derecho de cambiar mi posición cuando cambian los hechos." Y lo hizo. Cuando las acciones de Teledyne eran caras, las usó como moneda para adquirir empresas. Cuando las acciones luego se volvieron baratas, cambió a recomprar acciones, retirando finalmente más del 90% de las acciones en circulación de Teledyne. 6. Hay riquezas en nichos. Compró empresas especializadas que vendían "por onza, no por tonelada," asegurando el poder de fijación de precios donde los gigantes ignoraban el espacio. 7. Encuentra a las personas adecuadas y déjalas trabajar. "Singleton creía, y a menudo decía, que la clave de su éxito eran las personas: personas talentosas que eran creativas, buenos gerentes y hacedores. Desde el principio se rodeó de ese tipo de personas." 8. Superar. No solo era Singleton un caso atípico, sino que contrató a personas increíblemente inteligentes que aportaron una profundidad analítica poco común y un enfoque a los mercados donde la mayoría de las decisiones se tomaban por pensamiento convencional. Era como si un equipo de maestros de ajedrez apareciera en un torneo local para jugar contra una competencia más débil. 9. Concéntrate en lo que importa. Singleton eliminó la complejidad, centrándose solo en lo que importaba. Ya fueran retornos en efectivo o valor por acción, identificó la métrica que realmente importaba y se optimizó para ello sin descanso, ignorando los símbolos de estatus tradicionales y las métricas de vanidad. 10. Todas las decisiones son decisiones de costo de oportunidad. Singleton comparó todas las opciones entre sí. "No pagaré 15 veces ganancias," dijo. "Eso significaría que solo estaría obteniendo un retorno del 6 o 7 por ciento. Puedo hacer eso en letras del tesoro." Cada decisión de asignación de capital se midió contra alternativas. 11. Responsabilidad con autonomía. Los presidentes de las subsidiarias dirigían sus negocios, pero eran evaluados en función del "Retorno de Teledyne", una métrica inventada que era difícil de manipular, compuesta por la mitad en efectivo, mitad en ganancias GAAP. La contabilidad creativa no tenía dónde esconderse. 12. Evitar la estupidez es más fácil que buscar la brillantez. El éxito a menudo proviene de evitar errores en lugar de hacer movimientos brillantes. Como dijo George Roberts, "La única forma de ganar dinero en algunos negocios es no comprarlos." No hay puntos por dificultad. 13. Gradualmente, luego de repente. Puede ser difícil entender que todo el progreso del interés compuesto llega al final. Aunque el progreso nunca parecía lo suficientemente rápido en el momento, a lo largo de las décadas se acumuló. Los tenedores pacientes capturaron el alza. 14. El trabajo principal del CEO es la asignación de capital. Singleton entendió que el trabajo principal del CEO era la asignación de capital y no las operaciones. Esta mentalidad lo llevó a tres grandes ideas que construyeron Teledyne: reconocer el futuro de la electrónica de semiconductores digitales cuando era incipiente, adquirir empresas financieras para proporcionar una sólida base de capital, y ser pionero en el uso de recompras de acciones para aumentar el valor para los accionistas. ...