16 leçons de Henry Singleton : 1. Résultat plutôt qu'ego. Bien que Singleton ait construit une grande entreprise, il ne se souciait jamais de la taille pour elle-même. Au lieu de cela, il se concentrait sur la valeur par action. 2. Un esprit farouchement indépendant. La divergence avantageuse vient du fait d'aller à l'encontre de la foule et d'avoir raison. La seule façon d'y parvenir est de penser de manière indépendante. 3. Ignorez la sagesse conventionnelle quand elle n'a pas de sens. L'approche de Singleton pour diriger Teledyne était de fondamentalement ignorer tout ce que les autres faisaient. Il était décentralisé, n'a jamais scindé l'action, a évité les analystes et leurs opinions, et a émis et racheté des actions d'une manière qui n'a jamais été répliquée depuis. 4. Le courage d'être détesté. Singleton était indifférent à la critique lorsque les chiffres étaient de son côté. Alors que beaucoup de gens structurent toute leur carrière (et leurs systèmes de croyance) pour éviter la critique, Singleton prenait des décisions de bas en haut basées sur la raison. 5. La bonne prise. Singleton croyait aux idées mais n'était jamais dogmatique à leur sujet, disant "Je me réserve le droit de changer de position lorsque les faits changent." Et il l'a fait. Lorsque l'action Teledyne était chère, il l'a utilisée comme monnaie pour acquérir des entreprises. Lorsque l'action est devenue bon marché, il est passé au rachat d'actions, finissant par retirer plus de 90 % des actions en circulation de Teledyne. 6. Il y a des richesses dans les niches. Il a acheté des entreprises spécialisées qui vendaient "à l'once, pas à la tonne", verrouillant ainsi le pouvoir de tarification là où les géants ignoraient l'espace. 7. Trouvez les bonnes personnes et laissez-les travailler. "Singleton croyait, et disait souvent, que la clé de son succès était les gens - des personnes talentueuses qui étaient créatives, de bons gestionnaires et des faiseurs. Dès le départ, il s'est entouré de ce type de personnes." 8. Surclasser. Singleton n'était pas seulement un cas à part, mais il a embauché des personnes incroyablement intelligentes qui apportaient une profondeur analytique et une approche peu communes sur des marchés où la plupart des décisions étaient prises par une pensée conventionnelle. C'était comme si une équipe de maîtres d'échecs se présentait à un tournoi local pour jouer contre une compétition plus faible. 9. Concentrez-vous sur ce qui compte. Singleton a éliminé la complexité, se concentrant uniquement sur ce qui importait. Que ce soit les rendements en espèces ou la valeur par action, il a identifié la métrique qui comptait vraiment et a optimisé pour cela sans relâche, ignorant les symboles de statut traditionnels et les métriques de vanité. 10. Toutes les décisions sont des décisions de coût d'opportunité. Singleton comparait toutes les options les unes par rapport aux autres. "Je ne paierai pas 15 fois les bénéfices," disait-il. "Cela signifierait que je ne réaliserais qu'un retour de 6 ou 7 pour cent. Je peux faire ça avec des T-bills." Chaque décision d'allocation de capital était mesurée par rapport aux alternatives. 11. Responsabilité avec autonomie. Les présidents de filiales dirigeaient leurs affaires, mais étaient notés sur le "Retour Teledyne", une métrique inventée qui était difficile à manipuler, consistant en moitié en espèces, moitié en bénéfice GAAP. La comptabilité créative n'avait nulle part où se cacher. 12. Éviter la stupidité est plus facile que de rechercher le génie. Le succès vient souvent de l'évitement des erreurs plutôt que de faire des mouvements brillants. Comme l'a dit George Roberts, "La seule façon de gagner de l'argent dans certaines entreprises est de ne pas les acheter." Il n'y a pas de points pour la difficulté. 13. Graduellement, puis soudainement. Il peut être difficile de comprendre que tout le progrès de la capitalisation vient à la fin. Bien que le progrès n'ait jamais semblé assez rapide sur le moment, au fil des décennies, il s'est accumulé. Les détenteurs patients ont capturé le potentiel. 14. Le travail principal du PDG est l'allocation de capital. Singleton comprenait que le travail principal du PDG était l'allocation de capital et non les opérations. Cet état d'esprit l'a conduit à trois grandes idées qui ont construit Teledyne : reconnaître l'avenir des semi-conducteurs numériques alors qu'il était naissant, acquérir des entreprises financières pour fournir une base de capital solide, et être pionnier dans l'utilisation des rachats d'actions pour améliorer la valeur pour les actionnaires. ...