16 lekcí od Henryho Singletona: 1. Výsledek nad egem. I když Singleton vybudoval velkou společnost, nikdy se nestaral o velikost jako takovou. Místo toho se zaměřil na hodnotu na akcii. 2. Zuřivě nezávislá mysl. Výhodná divergence pochází z toho, že jdeš proti davu a máš pravdu. Jedinou cestou, jak se tam dostat, je nezávislé myšlení. 3. Ignorujte konvenční moudrost, když nedává smysl. Singletonův přístup k provozování Teledyne byl v podstatě ignorování všeho, co dělali ostatní. Byl decentralizovaný, nikdy nerozděloval akcie, vyhýbal se analytikům a jejich názorům a vydával a zpětně odkupoval akcie způsobem, který od té doby nebyl nikdy replikován. 4. Odvaha být neoblíbený. Singleton byl lhostejný ke kritice, když matematika byla na jeho straně. Zatímco mnoho lidí strukturuje celou svou kariéru (a systémy přesvědčení), aby se vyhnuli kritice, Singleton se rozhodoval zdola nahoru na základě rozumu. 5. Správný úchop. Singleton věřil v myšlenky, ale nikdy v nich nebyl dogmatický, když říkal: "Vyhrazuji si právo změnit svůj postoj, když se změní fakta." A on to udělal. Když byly akcie Teledyne drahé, používal je jako měnu k akvizicím společností. Když se akcie později staly levnými, přešel na zpětný odkup akcií a nakonec vyřadil více než 90 % akcií Teledyne v oběhu. 6. Ve výklencích je bohatství. Kupoval si speciální oblečení, které se prodávalo "po uncích, ne po tunách", čímž si uzamykal cenovou sílu tam, kde obři prostor ignorovali. 7. Najděte ty správné lidi a nechte je pracovat. "Singleton věřil a často to říkal, že klíčem k jeho úspěchu jsou talentovaní lidé, kteří jsou kreativní, dobří manažeři a činorodí. Od samého začátku se obklopoval takovými lidmi." 8. Překombinovat. Singleton byl nejen výjimkou, ale najal neuvěřitelně chytré lidi, kteří přinesli neobvyklou analytickou hloubku a přístup na trhy, kde se většina rozhodnutí dělala konvenčním myšlením. Bylo to, jako by se tým šachových mistrů objevil na místním turnaji, aby hrál proti slabší konkurenci. 9. Zaměřte se na to, co je důležité. Singleton se zbavil složitosti a zaměřil se pouze na to, na čem záleželo. Ať už se jednalo o peněžní výnosy nebo hodnotu na akcii, identifikoval metriku, na které skutečně záleželo, a neúnavně ji optimalizoval, ignorujíc tradiční symboly statusu a metriky ješitnosti. 10. Všechna rozhodnutí jsou rozhodnutími o nákladech obětované příležitosti. Singleton porovnal všechny možnosti mezi sebou. "Nebudu platit patnáctinásobek výdělku," řekl. "To by znamenalo, že bych měl výnos pouze 6 nebo 7 procent. Mohu to udělat v pokladničních poukázkách." Každé rozhodnutí o alokaci kapitálu bylo poměřováno s alternativami. 11. Zodpovědnost se samostatností. Prezidenti dceřiných společností provozovali své obchody, ale byli hodnoceni na základě "Teledyne Return", což byla vymyšlená metrika, kterou bylo těžké obejít, skládající se z poloviny hotovosti a poloviny zisku GAAP. Kreativní účetnictví se nemělo kam schovat. 12. Vyhnout se hlouposti je snazší než hledat genialitu. Úspěch často pochází spíše z vyhýbání se chybám než z dělání brilantních tahů. Jak řekl George Roberts: "Jediný způsob, jak vydělat peníze v některých podnicích, je nekupovat je." Nejsou zde žádné body za obtížnost. 13. Postupně, pak náhle. Může být těžké pochopit, že veškerý pokrok v sestavování přichází až na konci. I když pokrok v tuto chvíli nikdy nevypadal dostatečně rychle, v průběhu desetiletí se nahromadil. Držitelé pacientů zachytili pozitivní stránku. 14. Primárním úkolem generálního ředitele je alokace kapitálu. Singleton chápal, že primární prací generálního ředitele je alokace kapitálu, nikoli provoz. Tento způsob myšlení ho přivedl ke třem skvělým myšlenkám, které vybudovaly Teledyne: rozpoznání budoucnosti digitální polovodičové elektroniky v době, kdy byla v plenkách, akvizice finančních společností, které poskytnou silnou kapitálovou základnu, a průkopnický využívání zpětného odkupu akcií ke zvýšení hodnoty pro akcionáře. ...