Strategy Inc 与 JetBlue Airways Corp 比较 $MSTR 和 $JBLU 的 B- 信用评级： 我们越来越清楚地看到，将比特币整合到传统信用体系中还处于早期阶段。 这两家公司都获得了主要信用评级机构的 B- 评级，但其中一家背负着贬值飞机的债务，而另一家则拥有 720 亿美元的比特币，这是人类发现的最坚固、流动性最强的抵押品。 JetBlue 的 B- 评级反映出其作为一个脆弱的运营商，债务接近 90 亿美元，股本仅有 20 到 30 亿美元，几乎没有自由现金流。其资产包括飞机、机库和忠诚度计划，都是流动性差且依赖于燃料价格、劳动力成本和消费者需求的。当经济下行时，这些资产无法在一夜之间出售以筹集现金。公司必须再融资、借入更多资金，或希望旅行周期在债务到期之前恢复。 相比之下，Strategy 拥有 720 亿美元的比特币、80 亿美元的长期可转换债务和 70 亿美元的优先股。该公司以一种全球交易、几分钟内结算且没有对手方风险的资产进行了大规模的超额抵押。与 JetBlue 不同，Strategy 没有燃料风险、库存风险，也不依赖于短期信用市场。它可以在明天出售一部分比特币持有量，偿还所有负债。然而，这两家公司却共享同样的信用标签。 这是一个令人震惊的比较。JetBlue 的资产负债表依赖于贬值的金属，而 Strategy 的资产负债表则依赖于随着时间推移而增值的完美稀缺数字资本。 信用评级机构尚未跟上，但当比特币被认可为世界上最好的抵押品时，Strategy 并不是投机性信用将会显而易见。它是地球上最安全的公司之一。

这里有些不对劲。 全球风险定价错误。 cc: @PunterJeff