Estrategia Inc vs. JetBlue Airways Corp Comparación de la calificación crediticia B de $MSTR y $JBLU: Cada vez está más claro lo pronto que estamos integrando bitcoin en el sistema de crédito heredado. Dos compañías comparten la misma calificación B de una importante agencia de calificación crediticia, sin embargo, una se está ahogando en deudas respaldadas por aviones que se deprecian, y la otra se asienta sobre $ 72 mil millones de bitcoin, la garantía más dura y líquida que la humanidad haya descubierto. La calificación B de JetBlue refleja un operador frágil con casi $ 9 mil millones en deuda, solo $ 2 a $ 3 mil millones en capital y prácticamente sin flujo de efectivo libre. Sus activos son aviones, hangares y un programa de fidelización, todos ilíquidos y dependientes de los precios del combustible, los costos laborales y la demanda de los consumidores. Cuando se produce una recesión, esos activos no se pueden vender de la noche a la mañana para recaudar efectivo. La empresa debe refinanciar, pedir prestado más o esperar que el ciclo de viaje se recupere antes de que venzan las obligaciones. Strategy, por el contrario, tiene $ 72 mil millones en bitcoin, $ 8 mil millones en deuda convertible a largo plazo y $ 7 mil millones en acciones preferentes. La empresa está masivamente sobrecolateralizada con un activo que cotiza a nivel mundial, se liquida en minutos y no conlleva riesgo de contraparte. A diferencia de JetBlue, Strategy no tiene exposición al combustible, ni riesgo de inventario, ni dependencia de los mercados crediticios a corto plazo. Podría liquidar una fracción de sus tenencias de bitcoin y pagar todas las responsabilidades mañana. Sin embargo, ambas compañías comparten la misma etiqueta crediticia. Esta es una comparación reveladora. El balance de JetBlue está anclado a la depreciación del metal que quema petróleo, mientras que el de Strategy está anclado a un capital digital perfectamente escaso que se aprecia con el tiempo. Las agencias de crédito aún no se han puesto al día, pero cuando bitcoin sea reconocido por lo que es, la mejor garantía del mundo, quedará claro que Strategy no es crédito especulativo. Es una de las empresas más seguras del mundo.

Algo no cuadra aquí. El riesgo está mal valorado a nivel mundial. CC: @PunterJeff