Estratégia Inc vs. JetBlue Airways Corp Comparando a classificação de crédito B de $MSTR e $JBLU: Está ficando bem claro o quão cedo estamos integrando o bitcoin ao sistema de crédito legado. Duas empresas compartilham a mesma classificação B de uma grande agência de classificação de crédito, mas uma está se afogando em dívidas lastreadas em aeronaves em depreciação, e a outra está em US $ 72 bilhões em bitcoin, a garantia mais dura e líquida que a humanidade já descobriu. A classificação B da JetBlue reflete uma operadora frágil com quase US$ 9 bilhões em dívidas, apenas US$ 2 a US$ 3 bilhões em patrimônio e praticamente nenhum fluxo de caixa livre. Seus ativos são aviões, hangares e um programa de fidelidade, todos ilíquidos e dependentes dos preços dos combustíveis, custos de mão de obra e demanda do consumidor. Quando ocorre uma desaceleração, esses ativos não podem ser vendidos da noite para o dia para levantar dinheiro. A empresa deve refinanciar, pedir mais empréstimos ou esperar que o ciclo de viagens se recupere antes do vencimento das obrigações. A Strategy, por outro lado, detém US$ 72 bilhões em bitcoin, US$ 8 bilhões em dívidas conversíveis de longo prazo e US$ 7 bilhões em ações preferenciais. A empresa está massivamente sobrecolateralizada com um ativo que é negociado globalmente, liquidado em minutos e não apresenta risco de contraparte. Ao contrário da JetBlue, a Strategy não tem exposição a combustível, risco de estoque e dependência de mercados de crédito de curto prazo. Poderia liquidar uma fração de suas participações em bitcoin e pagar todas as responsabilidades amanhã. No entanto, ambas as empresas compartilham o mesmo rótulo de crédito. Esta é uma comparação reveladora. O balanço patrimonial da JetBlue está ancorado na depreciação do metal que queima petróleo, enquanto o da Strategy está ancorado no capital digital perfeitamente escasso que se valoriza com o tempo. As agências de crédito ainda não alcançaram, mas quando o bitcoin for reconhecido pelo que é, a melhor garantia do mundo, ficará claro que a estratégia não é crédito especulativo. É uma das empresas mais seguras do mundo.

Algo não está somando aqui. O risco é precificado incorretamente globalmente. CC: @PunterJeff