Strategy Inc проти JetBlue Airways Corp Порівняння кредитного рейтингу B $MSTR та $JBLU: Стає досить очевидним, наскільки рано ми інтегруємо біткойн у застарілу кредитну систему. Дві компанії мають однаковий рейтинг B від великого кредитно-рейтингового агентства, але одна потопає в боргах, забезпечених знецінюваними літаками, а інша сидить на біткойнах на 72 мільярди доларів, найтвердішу і найбільш ліквідну заставу, яку людство коли-небудь виявляло. Рейтинг B JetBlue відображає крихкого оператора з боргом майже 9 мільярдів доларів, лише від 2 до 3 мільярдів доларів акціонерного капіталу та практично без вільного грошового потоку. Її активами є літаки, ангари та програма лояльності, які є неліквідними та залежать від цін на паливо, витрат на робочу силу та споживчого попиту. Коли настає спад, ці активи не можуть бути продані за одну ніч, щоб залучити гроші. Компанія повинна рефінансувати, брати більше в борг або сподіватися, що цикл подорожей відновиться до настання терміну погашення зобов'язань. Стратегія, навпаки, тримає 72 мільярди доларів у біткойнах, 8 мільярдів доларів у вигляді довгострокових конвертованих боргових зобов'язань і 7 мільярдів доларів у привілейованому капіталі. Компанія має значну надмірну заставу активом, який торгується по всьому світу, розраховується за лічені хвилини та не несе ризику контрагента. На відміну від JetBlue, Strategy не має ризику палива, ризику запасів і залежності від короткострокових кредитних ринків. Він може ліквідувати частину своїх біткойн-активів і погасити всі зобов'язання завтра. Тим не менш, обидві компанії мають однаковий кредитний ярлик. Це порівняння, яке відкриває очі. Баланс JetBlue прив'язаний до знецінення металу, який спалює нафту, тоді як баланс Strategy прив'язаний до ідеально дефіцитного цифрового капіталу, який з часом зростає. Кредитні агентства ще не надолужили згаяне, але коли біткоіни визнають таким, яким він є, найкращою заставою в світі, стане зрозуміло, що стратегія - це не спекулятивний кредит. Це одна з найбезпечніших компаній на землі.

Щось тут не складається. Ризик неправильно оцінюється в глобальному масштабі. cc: @PunterJeff