Strategy Inc vs. JetBlue Airways Corp Membandingkan Peringkat Kredit B $MSTR dan $JBLU: Menjadi cukup jelas seberapa awal kita mengintegrasikan bitcoin ke dalam sistem kredit lama. Dua perusahaan berbagi peringkat B yang sama dari lembaga pemeringkat kredit besar, namun satu tenggelam dalam utang yang didukung oleh pesawat yang terdepresiasi, dan yang lainnya berada di atas $ 72 miliar bitcoin, jaminan paling sulit dan paling likuid yang pernah ditemukan umat manusia. Peringkat B- JetBlue mencerminkan operator yang rapuh dengan hutang hampir $9 miliar, hanya $2 hingga $3 miliar dalam ekuitas, dan hampir tidak ada arus kas bebas. Asetnya adalah pesawat terbang, hanggar, dan program loyalitas, semuanya tidak likuid dan bergantung pada harga bahan bakar, biaya tenaga kerja, dan permintaan konsumen. Ketika penurunan melanda, aset tersebut tidak dapat dijual dalam semalam untuk mengumpulkan uang tunai. Perusahaan harus membiayai kembali, meminjam lebih banyak, atau berharap siklus perjalanan pulih sebelum kewajiban jatuh tempo. Strategi, sebaliknya, memegang $72 miliar dalam bitcoin, $8 miliar dalam utang konversi jangka panjang, dan $7 miliar dalam ekuitas preferen. Perusahaan ini secara besar-besaran dijamin secara berlebihan dengan aset yang diperdagangkan secara global, menetap dalam hitungan menit, dan tidak membawa risiko rekanan. Tidak seperti JetBlue, Strategy tidak memiliki eksposur bahan bakar, tidak ada risiko inventaris, dan tidak bergantung pada pasar kredit jangka pendek. Itu bisa melikuidasi sebagian kecil dari kepemilikan bitcoinnya dan membayar kembali setiap kewajiban besok. Namun kedua perusahaan berbagi label kredit yang sama. Ini adalah perbandingan yang membuka mata. Neraca JetBlue berlabuh pada logam yang terdepresiasi yang membakar minyak, sedangkan Strategi berlabuh pada modal digital yang sangat langka yang terapresiasi dari waktu ke waktu. Agen kredit belum mengejar ketinggalan, tetapi ketika bitcoin diakui apa adanya, jaminan terbaik dunia, akan jelas bahwa Strategi bukanlah kredit spekulatif. Ini adalah salah satu perusahaan teraman di dunia.

Ada sesuatu yang tidak bertambah di sini. Risiko salah harga secara global. cc: @PunterJeff