Strategy Inc vs. JetBlue Airways Corp Srovnání úvěrového ratingu B- společností $MSTR a $JBLU: Začíná být docela jasné, jak brzy jsme na integraci bitcoinu do staršího kreditního systému. Dvě společnosti sdílejí stejný rating B- od velké ratingové agentury, přesto se jedna topí v dluzích krytých znehodnocujícími se letadly a druhá sedí na bitcoinech v hodnotě 72 miliard dolarů, nejtvrdším a nejlikvidnějším kolaterálu, jaký kdy lidstvo objevilo. Rating B- společnosti JetBlue odráží křehkého provozovatele s dluhem téměř 9 miliard dolarů, pouhými 2 až 3 miliardami dolarů vlastního kapitálu a prakticky nulovým volným peněžním tokem. Jejími aktivy jsou letadla, hangáry a věrnostní program, vše nelikvidní a závislé na cenách pohonných hmot, mzdových nákladech a spotřebitelské poptávce. Když dojde k poklesu, tato aktiva nelze prodat přes noc, aby se získala hotovost. Společnost musí refinancovat, půjčovat si více nebo doufat, že se cestovní cyklus zotaví před splatností závazků. Naproti tomu Strategy drží 72 miliard dolarů v bitcoinech, 8 miliard dolarů v konvertibilním dluhu s dlouhou splatností a 7 miliard dolarů v preferenčním kapitálu. Společnost je masivně přezajištěná aktivem, které se obchoduje globálně, vypořádává se během několika minut a nenese žádné riziko protistrany. Na rozdíl od společnosti JetBlue nemá společnost Strategy žádnou expozici vůči palivu, žádné riziko zásob a žádnou závislost na krátkodobých úvěrových trzích. Mohla by zlikvidovat zlomek svých bitcoinů a zítra splatit všechny závazky. Přesto obě společnosti sdílejí stejnou kreditní značku. To je srovnání, které otevírá oči. Rozvaha společnosti JetBlue je ukotvena ke znehodnocování kovu, který spaluje ropu, zatímco rozvaha společnosti Strategy je ukotvena k dokonale vzácnému digitálnímu kapitálu, který se v průběhu času zhodnocuje. Úvěrové agentury to ještě nedohnaly, ale až bude bitcoin uznán za to, čím je, nejlepším kolaterálem na světě, bude jasné, že strategie není spekulativní úvěr. Je to jedna z nejbezpečnějších společností na světě.

Něco tu nesedí. Riziko je globálně špatně oceněno. CC: @PunterJeff