Strategy Inc vs. JetBlue Airways Corp $MSTR ja $JBLU:n B-luottoluokituksen vertailu: On käymässä melko selväksi, kuinka varhaisessa vaiheessa olemme integroimassa bitcoinin vanhaan luottojärjestelmään. Kahdella yrityksellä on sama B-luokitus suurelta luottoluokituslaitokselta, mutta toinen hukkuu velkaan, jonka vakuutena on heikkenevät lentokoneet, ja toinen istuu 72 miljardin dollarin bitcoinilla, joka on vaikein ja likvidein vakuus, jonka ihmiskunta on koskaan löytänyt. JetBluen B-luokitus heijastaa haurasta operaattoria, jolla on lähes 9 miljardia dollaria velkaa, vain 2–3 miljardia dollaria omaa pääomaa ja käytännössä ei vapaata kassavirtaa. Sen omaisuutta ovat lentokoneet, hallit ja kanta-asiakasohjelma, jotka kaikki ovat epälikvidejä ja riippuvaisia polttoaineen hinnoista, työvoimakustannuksista ja kulutuskysynnästä. Kun laskusuhdanne iskee, näitä varoja ei voida myydä yhdessä yössä käteisen keräämiseksi. Yrityksen on jälleenrahoitettava, lainattava lisää tai toivottava, että matkasykli palautuu ennen velvoitteiden erääntymistä. Strategylla sen sijaan on hallussaan 72 miljardia dollaria bitcoineja, 8 miljardia dollaria pitkäaikaisia vaihtovelkakirjoja ja 7 miljardia dollaria etuoikeutettuja osakkeita. Yhtiö on massiivisesti ylivakuudellinen omaisuuserillä, jolla käydään kauppaa maailmanlaajuisesti, selvitetään muutamassa minuutissa ja johon ei liity vastapuoliriskiä. Toisin kuin JetBluella, strategialla ei ole polttoaineriskiä, varastoriskiä eikä riippuvuutta lyhytaikaisista luottomarkkinoista. Se voisi realisoida murto-osan bitcoin-omistuksistaan ja maksaa kaikki velat takaisin huomenna. Silti molemmilla yrityksillä on sama luottomerkintä. Tämä on silmiä avaava vertailu. JetBluen tase on ankkuroitu öljyä polttavaan metalliin, kun taas Strategyn tase on ankkuroitu täysin niukkaan digitaaliseen pääomaan, joka arvostuu ajan myötä. Luottolaitokset eivät ole vielä kuroneet kiinni, mutta kun bitcoin tunnustetaan sellaisena kuin se on, maailman parhaana vakuudena, on selvää, että strategia ei ole spekulatiivista luottoa. Se on yksi maailman turvallisimmista yrityksistä.

Jokin ei täsmää tässä. Riski on hinnoiteltu väärin maailmanlaajuisesti. cc: @PunterJeff