VC должны понимать, что движет активностью IPO. Они говорят о "упущенной возможности" для розничных инвесторов, когда индексные фонды на публичном рынке обогнали 95% рынка VC в последние годы. Они говорят о том, что компании "не хотят" выходить на публичный рынок, и одновременно шутят о практиках бухгалтерского учета на частном рынке. Эти два аспекта связаны. Они говорят о задержанных выходах как о подарке для завышенных оценок на поздних стадиях VC, когда именно инфляция на поздних стадиях VC задержала выходы. Это началось с NSMIA, а не SoX. Итог: Каждая великая компания в конечном итоге выходит на публичный рынок, чтобы снизить свои затраты на капитал. Если компания еще не вышла на публичный рынок, значит, она еще не велика*. По сути, когда компания насыщает свою первоначальную рыночную возможность, рост замедляется, и источники частного капитала становятся несоответствующими. Таким образом, компания ищет альтернативный капитал. IPO — это прямой обмен прозрачности на лучшие условия; вознаграждение качества более низкими затратами на капитал. Требования к отчетности — вот почему затраты на капитал ниже. Нельзя иметь одно без другого. i.e. Если вы ослабите требования к отчетности, то выход на публичный рынок не будет столь выгодным. Если вы увеличите требования к отчетности, это будет более выгодно, но для меньшего числа компаний. Таким образом, хотя отчетность является бременем, она неявно стоит этой торговли, пока ваша производительность остается стабильной. Если ваш бизнес терпит неудачу после IPO, скрыть это будет сложнее. Затраты на капитал имеют прямую зависимость от процентных ставок. Да, макроэкономика имеет значение. Когда процентные ставки близки к нулю, затраты на капитал низки повсюду. Инвесторы жаждут новых возможностей и развивают большую склонность к риску. Это означает две вещи: 1) Компании могут дольше полагаться на частный капитал и продолжать генерировать привлекательные бумажные результаты. 2) Розничные деньги поступают на публичные рынки и создают более "оптимистичную" среду для выхода. ...