Les VCs doivent comprendre ce qui motive l'activité des IPO. Ils parlent d'une "opportunité perdue" pour les investisseurs de détail, alors que les fonds indiciels du marché public ont surperformé 95 % du marché des VC ces dernières années. Ils parlent des entreprises qui "ne veulent pas" devenir publiques, tout en plaisantant simultanément sur les pratiques comptables du marché privé. Les deux sont liés. Ils parlent des sorties retardées comme d'un cadeau pour le VC en phase avancée gonflé, alors que c'est l'inflation du VC en phase avancée qui a retardé les sorties. Cela a commencé avec la NSMIA, pas la SoX. En résumé : Chaque grande entreprise finit par devenir publique pour réduire son coût du capital. Si une entreprise n'est pas encore devenue publique, alors elle n'est pas encore grande*. Essentiellement, à mesure qu'une entreprise sature son opportunité de marché initiale, la croissance ralentit et les sources de capital privé deviennent déséquilibrées. Ainsi, l'entreprise cherche un capital alternatif. Une IPO est un échange direct de transparence contre de meilleures conditions ; récompensant la qualité avec un coût du capital plus bas. Les exigences de reporting sont la raison pour laquelle le coût du capital est plus bas. Vous ne pouvez pas avoir l'un sans l'autre. i.e. Si vous deviez assouplir les exigences de reporting, alors devenir public ne serait pas aussi bénéfique. Si vous deviez augmenter les exigences de reporting, cela serait plus bénéfique, mais pour un plus petit nombre d'entreprises. Donc, bien que le reporting soit un fardeau, il vaut implicitement l'échange tant que votre performance reste solide. Si votre entreprise faiblit après l'IPO, il est plus difficile de dissimuler. Le coût du capital a une relation directe avec les taux d'intérêt. Oui, le macro compte. Lorsque les taux d'intérêt sont proches de zéro, le coût du capital est bas partout. Les investisseurs sont affamés de nouvelles opportunités et développent une plus grande appétit pour le risque. Cela signifie deux choses : 1) Les entreprises peuvent compter sur le capital privé plus longtemps et continuer à générer des performances attrayantes sur le papier. 2) L'argent de détail afflue vers les marchés publics et crée un environnement de sortie plus "optimiste". ...