VCs muszą zrozumieć, co napędza aktywność IPO. Mówią o "straconej okazji" dla inwestorów detalicznych, gdy fundusze indeksowe na rynku publicznym w ostatnich latach przewyższyły 95% rynku VC. Mówią o firmach, które "nie chcą" wejść na giełdę, a jednocześnie żartują o praktykach księgowych na rynku prywatnym. Te dwa aspekty są ze sobą powiązane. Mówią o opóźnionych wyjściach jako o darze dla napompowanego późnego etapu VC, podczas gdy to inflacja późnego etapu VC opóźniła wyjścia. Zaczęło się od NSMIA, a nie SoX. Podsumowując: każda wspaniała firma ostatecznie wchodzi na giełdę, aby obniżyć swój koszt kapitału. Jeśli firma jeszcze nie weszła na giełdę, to jeszcze nie jest wspaniała*. W zasadzie, gdy firma saturuje swoją początkową szansę rynkową, wzrost spowalnia, a źródła kapitału prywatnego stają się niedopasowane. Dlatego firma poszukuje alternatywnego kapitału. IPO to bezpośrednia wymiana przejrzystości na lepsze warunki; nagradzanie jakości niższym kosztem kapitału. Wymogi sprawozdawcze są powodem, dla którego koszt kapitału jest niższy. Nie można mieć jednego bez drugiego. i.e. Jeśli zrelaksujesz wymogi sprawozdawcze, to wejście na giełdę nie byłoby tak korzystne. Jeśli zwiększysz wymogi sprawozdawcze, byłoby to bardziej korzystne, ale dla mniejszej grupy firm. Więc chociaż sprawozdawczość jest obciążeniem, to jest implicitnie warta tej wymiany, o ile twoje wyniki pozostają solidne. Jeśli twoja firma zawiedzie po IPO, trudniej jest to ukryć. Koszt kapitału ma bezpośredni związek z stopami procentowymi. Tak, makro ma znaczenie. Gdy stopy procentowe są bliskie zera, koszt kapitału jest niski wszędzie. Inwestorzy są głodni nowych możliwości i rozwijają większą skłonność do ryzyka. To oznacza dwie rzeczy: 1) Firmy mogą dłużej polegać na kapitale prywatnym i nadal generować atrakcyjne wyniki papierowe. 2) Pieniądze detaliczne wpływają na rynki publiczne i tworzą bardziej "optymistyczne" środowisko wyjścia. ...