VC's moeten begrijpen wat de IPO-activiteit aandrijft. Ze praten over een "verloren kans" voor particuliere investeerders, terwijl publieke marktindexfondsen in de afgelopen jaren 95% van de VC-markt hebben overtroffen. Ze praten over bedrijven die "niet willen" beursgenoteerd worden, en maken tegelijkertijd grappen over boekhoudpraktijken op de private markt. De twee zijn met elkaar verbonden. Ze praten over vertraagde exits als een cadeau voor opgeblazen late-stage VC, terwijl het de inflatie van late-stage VC is die de exits heeft vertraagd. Het begon met NSMIA, niet SoX. Kortom: Elke groot bedrijf gaat uiteindelijk beursgenoteerd om hun kapitaalkosten te verlagen. Als een bedrijf nog niet beursgenoteerd is, dan is het nog niet groot*. In wezen, naarmate een bedrijf zijn initiële marktkans verzadigt, vertraagt de groei en worden private kapitaalbronnen niet meer passend. Dus, het bedrijf zoekt alternatieve kapitaal. Een IPO is een directe ruil van transparantie voor betere voorwaarden; het beloont kwaliteit met lagere kapitaalkosten. Rapportagevereisten zijn de reden waarom de kapitaalkosten lager zijn. Je kunt het een niet hebben zonder het ander. i.e. Als je de rapportagevereisten zou versoepelen, zou beursnotering niet zo voordelig zijn. Als je de rapportagevereisten zou verhogen, zou het voordeliger zijn, maar voor een kleinere groep bedrijven. Dus terwijl rapportage een last is, is het impliciet de moeite waard zolang je prestaties solide blijven. Als je bedrijf na de IPO in de problemen komt, is het moeilijker om te verhullen. De kapitaalkosten hebben een directe relatie met de rentevoeten. Ja, macro-economie is belangrijk. Wanneer de rentevoeten bijna nul zijn, zijn de kapitaalkosten overal laag. Investeerders zijn hongerig naar nieuwe kansen en ontwikkelen een grotere risicobereidheid. Dit betekent twee dingen: 1) Bedrijven kunnen langer op private kapitaal vertrouwen en blijven aantrekkelijke papieren prestaties genereren. 2) Particuliere investeringen stromen naar de publieke markten en creëren een meer "optimistische" exitomgeving. ...