BoA over SPX gamma: "SPX gamma bewoog mee met de S&P 500 [vorige] week, een mogelijkheid die we in de Systematic Flows Monitor van vorige week hebben aangegeven. Bijvoorbeeld: (i) SPX gamma steeg van +$3,8 miljard afgelopen vrijdag naar +$9,7 miljard op maandag toen de S&P met ~1% steeg; (ii) de S&P daalde met 0,5% op woensdag en gamma daalde naar $3,3 miljard. Bij de sluiting van donderdag was SPX gamma long $5,1 miljard (62e 1y %ile). Nominaal is het gamma-profiel oplopend, wat suggereert dat verdere aandelenstijging hogere gamma kan brengen, hoewel het profiel sterk wordt gedreven door kortlopende termijnen die zullen vervallen (maar deze posities kunnen worden vervangen door nieuwe stromen). En met de SPX die bijna een procent steeg op vrijdag net onder 6800 (waar je kunt zien dat er een gamma-piek is gemodelleerd door BoA), zou ik me voorstellen dat de 1-jaars gamma %ile dichter bij 90 dan 60% ligt om de week te beginnen. Dit betekent dat gamma een stabiliserende kracht zal zijn en de volatiliteit zal dempen. Die stabiliteit valt echter vrij scherp weg bij grote bewegingen in welke richting dan ook, vooral bij een beweging boven 6900 naar de bovenkant, wat gamma negatief zou maken (en zou zien dat dealers achter de opwaartse beweging aanjagen).