BoA sobre el gamma del SPX: "El gamma del SPX se movió junto con el S&P 500 [la semana pasada], una posibilidad que señalamos en el Monitor de Flujos Sistemáticos de la semana pasada. Por ejemplo: (i) el gamma del SPX saltó de +$3.8 mil millones el viernes pasado a +$9.7 mil millones el lunes a medida que el S&P subió ~1%; (ii) el S&P cayó un 0.5% el miércoles y el gamma bajó a $3.3 mil millones. Al cierre del jueves, el gamma del SPX era largo $5.1 mil millones (62º percentil 1y). Nominalmente, el perfil de gamma tiene una pendiente ascendente, lo que sugiere que un mayor aumento en las acciones podría traer un gamma más alto, aunque el perfil está fuertemente impulsado por tenores a corto plazo que expirarán (pero estas posiciones podrían ser reemplazadas por nuevos flujos)." Y con el SPX subiendo casi un uno por ciento el viernes justo por debajo de 6800 (donde se puede ver que hay un pico de gamma modelado por BoA), imagino que al comenzar la semana ese percentil de gamma a 1 año está más cerca del 90 que del 60%. Como tal, significa que el gamma será una fuerza estabilizadora y amortiguará la volatilidad. Sin embargo, esa estabilidad cae bastante abruptamente en grandes movimientos en cualquier dirección, particularmente en un movimiento por encima de 6900 hacia arriba, lo que haría que el gamma se volviera negativo (y vería a los dealers persiguiendo el movimiento al alza).