BoA zu SPX Gamma: „SPX Gamma bewegte sich letzte Woche mit dem S&P 500, eine Möglichkeit, die wir im letzten Systematic Flows Monitor hervorgehoben haben. Zum Beispiel: (i) SPX Gamma sprang von +3,8 Mrd. USD letzten Freitag auf +9,7 Mrd. USD am Montag, als der S&P um ~1% stieg; (ii) der S&P fiel am Mittwoch um 0,5% und Gamma fiel auf 3,3 Mrd. USD. Zum Schluss am Donnerstag betrug SPX Gamma long 5,1 Mrd. USD (62. Perzentil über 1 Jahr). Nominal ist das Gamma-Profil aufwärts geneigt, was darauf hindeutet, dass ein weiterer Anstieg der Aktienkurse zu höherem Gamma führen könnte, obwohl das Profil stark von kurzfristigen Laufzeiten beeinflusst wird, die auslaufen werden (aber diese Positionen könnten durch neue Flüsse ersetzt werden). Und mit dem SPX, der am Freitag fast ein Prozent unter 6800 rallyte (wo man sehen kann, dass es einen Gamma-Peak gibt, der von BoA modelliert wurde), würde ich mir vorstellen, dass das 1-Jahres-Gamma-Perzentil zu Beginn der Woche näher bei 90 als bei 60% liegt. Das bedeutet, dass Gamma eine stabilisierende Kraft sein wird und die Volatilität dämpfen wird. Diese Stabilität fällt jedoch ziemlich stark bei großen Bewegungen in beide Richtungen, insbesondere bei einem Anstieg über 6900, was Gamma negativ umkehren würde (und die Händler dazu bringen würde, dem Anstieg nachzujagen).