BoA på SPX gamma: «SPX gamma beveget seg sammen med S&P 500 [forrige uke], en mulighet vi flagget i forrige ukes Systematic Flows Monitor. For eksempel: (i) SPX gamma hoppet fra +3,8 milliarder dollar sist fredag til +9,7 milliarder dollar på mandag da S&P steg ~1 %; (ii) S&P falt 0,5 % onsdag og gamma falt til 3,3 milliarder dollar. Ved torsdagens avslutning var SPX gamma lang på 5,1 milliarder dollar (62. Nominelt er gammaprofilen oppoverskrånende, noe som tyder på at ytterligere aksjeoppside kan gi høyere gamma, selv om profilen er sterkt drevet av kortsiktige løpetider som vil utløpe (men disse posisjonene kan erstattes av nye strømmer).» Og med SPX som steg nesten en prosent på fredag i underkant av 6800 (hvor du kan se at det er en gammatopp modellert av BoA), kan jeg tenke meg å starte uken med at 1 år gamma %ile er nærmere 90 enn 60 %. Som sådan betyr det at gamma vil være en stabiliserende kraft og dempe flyktigheten. Den stabiliteten faller imidlertid ganske kraftig på store trekk i begge retninger, spesielt på et trekk over 6900 til oppsiden som vil snu gamma negativt (og se dealere jage inn i opptrekket).