🇺🇸如果美联储在12月仍然处于盲目状态，它会怎么做：BofA BofA在一份研究报告中讨论了如果在12月会议之前没有新的就业或通胀数据，美联储可能会做什么。我们认为这种情况看起来越来越可能，因为i) 似乎在结束停摆方面没有太大进展，ii) 即使政府重新开放，数据流恢复正常也可能需要几个月。 我们对9月美联储会议的看法是，政策制定者在对劳动市场的左尾风险评估上存在严重分歧。委员会中有少数多数认为这些风险值得今年至少削减75个基点。如果没有额外的数据，我们认为这个群体，最有可能包括主席鲍威尔，将希望继续执行9月的点阵图。一些鸽派甚至可能会争辩说，长期的政府停摆加大了活动的下行风险。 然而，七位FOMC参与者在9月的点阵图中仅预期今年会有一次降息。我们认为这个群体包括四位投票者：巴尔、古尔斯比、穆萨勒姆和施密德。我们不期望他们中的任何人会对本周的降息表示异议。但对于这些政策制定者来说，第三次降息可能会过于激进，特别是如果州报告的失业救济申请保持在区间内。这增加了12月至少一次鹰派异议的风险，此外还有来自米兰的可能鸽派异议。 如果政府在11月底之前重新开放，我们应该在12月美联储会议之前获得9月的就业报告。疲弱的数据将降低鹰派异议的风险，但我们怀疑单一的强劲数据会说服鲍威尔保持不变。特别是因为这些数据将被视为过时。 如果在12月会议之前我们获得两份就业报告，情况可能会变得更加有趣。如果停摆在11月初结束，这种情况可能会发生。在这种情况下，如果i) 失业率保持在4.3%平稳，ii) 9月-10月的活动数据（我们也假设会获得）表现良好，12月的保持不变将是可行的。 最后，如果停摆很快结束，而BLS同时进行10月和11月的调查，我们甚至可能会在12月FOMC会议之前获得所有三份就业报告（9月至11月）。在这种情况下，我们的经验法则是，如果11月的失业率<=4.3%，美联储将在12月保持不变，而失业率>=4.5%（与SEP一致）将促使降息。如果我们处于4.4%，12月的决定将是一个紧要关头，并将取决于更广泛的数据流（包括通胀）。