🇺🇸ماذا سيفعل بنك الاحتياطي الفيدرالي إذا كان لا يزال يطير أعمى في ديسمبر: BofA تناول بنك فيدرالي في تقرير بحثي ما قد يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي إذا لم تكن هناك وظائف جديدة أو بيانات تضخم قبل اجتماع ديسمبر. نعتقد أن هذا السيناريو يبدو معقولا بشكل متزايد لأنه 1) لا يبدو أن هناك تقدما كبيرا في إنهاء الإغلاق ، و 2) حتى بعد إعادة فتح الحكومة ، قد يستغرق الأمر بضعة أشهر حتى يعود تدفق البيانات إلى الموعد المحدد. كان رأينا في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر هو أن صانعي السياسة كانوا منقسمين بشدة في تقييمهم لمخاطر الذيل الأيسر على سوق العمل. شعرت أغلبية ضئيلة من اللجنة أن هذه المخاطر تستدعي ما لا يقل عن 75 نقطة أساس من التخفيضات هذا العام. بدون بيانات إضافية ، نعتقد أن هذه المجموعة ، التي تشمل على الأرجح الرئيس باول ، سترغب في متابعة مخطط نقطة سبتمبر. قد يجادل بعض الحمائم بأن الإغلاق الحكومي المطول يزيد من مخاطر الجانب السلبي على النشاط. ومع ذلك ، قام سبعة مشاركين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة برسم قطع واحد فقط هذا العام في مؤامرة سبتمبر. نعتقد أن هذه المجموعة تضم أربعة ناخبين: بار وجولسبي ومسلمين وشميد. لا نتوقع أن يعارض أي منهم الخفض هذا الأسبوع. لكن الخفض الثالث قد يكون خطوة بعيدة جدا بالنسبة لصانعي السياسات هؤلاء ، خاصة إذا ظلت مطالبات البطالة المبلغ عنها من قبل الدولة محدودة النطاق. وهذا يزيد من خطر معارضة متشددة واحدة على الأقل في ديسمبر، بالإضافة إلى معارضة متشائمة محتملة من ميران. إذا أعيد فتح الحكومة بحلول نهاية نوفمبر ، فيجب أن نحصل على تقرير الوظائف لشهر سبتمبر قبل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. من شأن البيانات الضعيفة أن تقلل من مخاطر المعارضة المتشددة ، لكننا نشك في أن قراءة واحدة قوية ستقنع باول بالعودة إلى التعليق. خاصة وأن البيانات ستعتبر قديمة. يمكن أن تصبح الأمور أكثر إثارة للاهتمام إذا حصلنا على تقريرين عن الوظائف قبل اجتماع ديسمبر. يمكن أن يحدث هذا إذا انتهى الإغلاق بحلول أوائل نوفمبر. في هذه الحالة ، سيكون تعليق ديسمبر مفيدا إذا أنا) ظل سعر الفائدة ثابتا عند 4.3٪ ، و ب) بيانات النشاط لشهر سبتمبر وأكتوبر (والتي من المفترض أن نحصل عليها أيضا) قوية. أخيرا ، إذا انتهى الإغلاق قريبا وأجرت BLS استطلاعات أكتوبر ونوفمبر في وقت واحد ، فقد نحصل على جميع تقارير الوظائف الثلاثة (من سبتمبر إلى نوفمبر) التي ستكون مستحقة قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر. في هذا السيناريو ، فإن قاعدتنا الأساسية هي أن سعر الفائدة على أساس نوفمبر < = 4.3٪ سيبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي معلقا في ديسمبر ، في حين أن سعر الفائدة على > = 4.5٪ (بما يتفق مع SEP) من شأنه أن يعجل بالخفض. إذا وصلنا إلى 4.4٪ ، فسيكون قرار ديسمبر مكالمة قريبة ، وسيتوقف على تدفق البيانات الأوسع (بما في ذلك التضخم).