@SECGov hari ini merilis surat tanpa tindakan hari ini tentang distribusi token utilitas @fuseenergy dan bagaimana distribusi tersebut tidak tunduk pada undang-undang sekuritas AS Banyak poin menarik untuk dipikirkan di sini. 🧵 tentang beberapa takeaways

Saya akan berspekulasi mengapa kita melihat proyek dePIN lain mendapatkan NAL, nanti tetapi untuk saat ini mari kita fokus sedikit lebih jauh Bagaimana token dijelaskan? - itu diperoleh, bukan dibeli - menggunakan distribusi non-diskresioner - memiliki penggunaan konsumtif dalam jaringan Token diperoleh oleh peserta jaringan karena menjadi bagian dari infrastruktur energi yang sedang dikembangkan, metodologi akrual hadiah bersifat formulaik, dan token dapat ditukarkan dengan rabat dan diskon dalam jaringan. Realitas ekonomi (frasa kartu bingo cryptolaw) adalah bahwa token dirancang untuk berfungsi dalam jaringan tertutup.

Ini mirip dengan surat tanpa tindakan 2019 untuk Pocketful of Quarters. Anda mendapatkan token di jaringan, Anda menggunakannya di jaringan. Apa yang baru? Ada kerutan utama yang ditambahkan: token di sini akan cair dan dapat diperdagangkan. Ada diskusi tentang bagaimana desain utilitas dalam jaringan diharapkan membatasi spekulasi pasar, tetapi fakta bahwa token akan ada di luar sana di hutan belantara DAN pasar dalam jaringan akan menggunakan harga pasar pihak ke-3 sebagai dasar untuk nilai penebusan. Lebih sederhana lagi - akan ada pasar perdagangan untuk token dan proyek ini mengintegrasikannya ke dalam ekonomi jaringan alih-alih terlibat dalam kebutaan yang disengaja.

Kami sekarang memiliki 3 surat tanpa tindakan terkait kripto tahun ini dan 2 di antaranya terkait dengan proyek dePIN. Mengapa demikian? Selain dePIN menjadi sudut kripto yang sangat keren dengan banyak implikasi dunia nyata, itu TIDAK pada dasarnya finansial. Itu sebabnya saya pikir SEC condong menggunakan ini sebagai studi kasus. DeFi jelas memiliki banyak karakteristik pasar keuangan dan modal yang terjadi, dan saya pikir itu dapat menyulitkan untuk menarik garis yang jelas yang diinginkan SEC saat memberikan panduan. SEC tidak benar-benar mencari kasus tepi, biasanya menginginkan serangkaian fakta & keadaan yang bersih di mana ia dapat mengurangi kekhawatiran tentang salah tafsir. Jika alih-alih membayar orang untuk menyediakan infrastruktur energi, kami memiliki orang yang mempertaruhkan token di CrunkLend deathpool pada pinjaman Wooziechain yang berlebihan, akan lebih sulit untuk mengetahui apakah SEC secara efektif menandatangani seluruh desain protokol atau hanya aspek spesifik yang sedang dibahas. (SEC memiliki penafian standar tentang itu di NAL, tetapi tidak selalu menghentikan orang)

Seperti pendekatan standar, SEC tidak membahas seberapa besar bobot yang mereka berikan pada aspek desain tertentu atau apa yang dijelaskan surat itu. Yang kami dapatkan hanyalah "ya ini seharusnya baik-baik saja" Jadi mungkin harga token tidak akan menjadi sasaran spekulasi berat, tetapi saya yakin semua orang yang mengerjakan peluncuran token yang akan datang akan terlibat dalam beberapa pembobotan faktor saat mereka menyelesaikan desain mereka Menurut Anda, apa aspek terpenting dari desain untuk kesimpulan SEC? /F

Tautan ke surat: Tautan ke jawaban SEC: