اليوم أصدرت @SECGov رسالة عدم اتخاذ إجراء بشأن توزيع رمز المرافق الخاص ب @fuseenergy وكيف أن هذا التوزيع غير خاضع لقوانين الأوراق المالية الأمريكية هناك الكثير من النقاط المثيرة للاهتمام للتفكير فيها هنا. 🧵 حول بعض النقاط المستخلصة

سأتكهن لاحقا بسبب رؤية مشروع dePIN آخر يحصل على NAL، لكن الآن دعونا نركز أبعد قليلا كيف يتم وصف الرمز؟ - إنه مكتسب، لا يشترى - يستخدم التوزيع غير التقديري - له استخدام استهلاكي داخل الشبكة يكسب المشاركون في الشبكة الرمز كجزء من البنية التحتية للطاقة التي يتم تطويرها، ومنهجية تراكم المكافآت نمطية، ويمكن استبدال الرموز بخصومات وخصومات داخل الشبكة. الواقع الاقتصادي (مصطلح بطاقة بينغو في قانون العملات الرقمية) هو أن الرمز مصمم ليكون فعالا في شبكة مغلقة.

وهذا مشابه لخطاب عدم اتخاذ إجراء لعام 2019 لمنظمة Pocketful of Quarters. تكسب الرموز في الشبكة، تستخدمها في الشبكة. ما الجديد؟ هناك نقطة مهمة مضافة: الرمز هنا سيكون سائلا وقابلا للتداول. هناك نقاش حول كيف من المتوقع أن يحد تصميم المرافق داخل الشبكة من المضاربة في السوق، لكن حقيقة أن الرمز سيكون موجودا في البرية وسوق الشبكة سيستخدم أسعار السوق من طرف ثالث كأساس لقيمة الاسترداد. ببساطة - سيكون هناك سوق تداول للرمز والمشروع يدمج ذلك في اقتصاديات الشبكة بدلا من الانخراط في العمى المتعمد.

لدينا الآن 3 خطابات عدم إجراء متعلقة بالعملات الرقمية هذا العام، واثنتان منها مرتبطتان بمشاريع dePIN. لماذا هذا؟ بعيدا عن كون dePIN ركنا رائعا جدا من العملات الرقمية له الكثير من التداعيات الواقعية، فهو ليس ماليا في جوهره. لهذا أعتقد أن هيئة الأوراق المالية تميل لاستخدام هذه النماذج كدراسات حالة. من الواضح أن التمويل اللامركزي له العديد من خصائص الأسواق المالية وأسواق رأس المال، وأعتقد أن ذلك قد يجعل من الصعب رسم الخطوط الواضحة التي تريدها هيئة الأوراق المالية عند تقديم الإرشادات. هيئة الأوراق المالية والبورصات لا تبحث حقا عن حالات استثنائية، فهي عادة ما تريد حقائق واضحة وظروف لا تقلق فيها بشأن سوء التفسير. لو بدلا من دفع أشخاص لتوفير البنية التحتية للطاقة، كان لدينا أشخاص يضعون رمزا في مجموعة CrunkLend على قروض Wooziechain ذات الرافعة الزائدة، لكان من الأصعب معرفة ما إذا كانت هيئة الأوراق المالية والأوراق المالية توافق فعليا على تصميم البروتوكول بالكامل أم فقط على الجانب المحدد الذي يناقش. (لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تنويه قياسي في NALs لكنه لا يمنع الناس دائما)

كما هو النهج المعتاد، لا تتطرق هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى مقدار الوزن الذي تضعه في أي جانب من جوانب التصميم أو ما وصفته الرسالة. كل ما نحصل عليه هو "نعم، يجب أن يكون هذا جيدا" لذا ربما لن يكون سعر الرمز عرضة للتكهنات المكثفة، لكنني متأكد أن كل من يعمل على إطلاق الرموز القادمة سيشارك في وزن العوامل أثناء إنهاء تصاميمه ما هو الجانب الأهم في تصميم خاتمة لجنة الأوراق المالية والبورصات؟ /F

رابط الرسالة: رابط لإجابة هيئة الأوراق المالية والبورصات: