Le Privilège de la Croyance Il y a un long silence entre le moment de prendre une décision et celui de savoir si elle était juste. C'est là que la croyance vit, et où beaucoup d'entre elles meurent. Dans l'investissement, cela se manifeste partout. Les entreprises médiocres meurent en premier et les grandes prennent du temps pour se développer selon leur vision, ce qui signifie que vous recevez des signaux négatifs imprécis tôt et que vous devez tenir bon à travers cela. Il existe d'innombrables histoires de personnes poussées hors des sociétés d'investissement, non pas une fois qu'une décision ou un "pari" s'est avéré faux, mais plutôt une fois que leurs partenaires ont perdu foi dans cet espace liminal entre décisions et résultats. Souvent, ce qui se passe, c'est que les partenaires comprennent une thèse à un niveau élevé ou font suffisamment confiance à la personne pour lui permettre d'agir, mais finalement la patience s'épuise, l'anxiété monte, et les gens lâchent prise. Je trouve que cela se produit parce que croire en quelqu'un pendant l'incertitude est cognitivement coûteux. Cela nous demande de tenir foi et doute dans la même main, et beaucoup d'entre nous ne sont pas faits pour ce genre de dissonance soutenue. Pour une raison quelconque, je me retrouve à donner beaucoup de conseils de carrière à des investisseurs en milieu de carrière ces jours-ci. Une chose que je leur dis, à une époque de migration massive de talents dans l'investissement, c'est que la croyance et la confiance à long terme sont grossièrement sous-estimées. Travailler avec des personnes qui croient en vous indépendamment des données à moyen terme et de la volatilité est l'une des choses les plus rares au monde. Nous ne voulons pas de personnes qui ignorent les données, cela ne nous rend pas meilleurs, mais nous voulons des personnes qui croient en pourquoi nous prenons une série de décisions, pas seulement que nous les prenons, et qui ont le désir de nous aider à prendre continuellement de meilleures décisions. La véritable croyance ressemble à : "Je pense que vous voyez quelque chose, et je suis prêt à être inconfortable pendant que nous découvrons si vous avez raison." Cela se manifeste de plusieurs manières. Croyance Inébranlable dans la Thèse Chez Compound, nous avons un dicton selon lequel dans certains domaines "nous perdrons volontiers de l'argent sur ___ jusqu'à ce que nous finissions par gagner de l'argent sur ___." Pour certains, cela semble imprudent, mais en réalité, c'est une déclaration sur la croyance. Cela signifie que nous avons fait le travail pour construire une conviction en quelque chose si profondément que la volatilité à court terme ou le manque de progrès ne l'érodera pas. L'alternative est d'abandonner de bonnes idées parce qu'elles n'ont pas fonctionné selon votre calendrier le plus optimiste. En tant que personne qui se soucie beaucoup des intrants à l'investissement, cela semble extrêmement douloureux de faire cela. Croyance dans l'Asymétrie Il y a certaines idées qui méritent croyance et confiance en raison d'une conviction sous-jacente qu'elles valent le futur possible qu'elles représentent. C'est poser la question "et si cela fonctionne ?" encore et encore. Nous avons eu des LPs demander pourquoi nous investissons dans la bio lorsque la promesse plus large de TechBio ne s'est pas matérialisée, ou dans la crypto lorsque le bitcoin et les stablecoins sont les seules choses à avoir survécu à une décennie de fraudes (ou la technologie de pointe en général pendant les 5 premières années de l'existence de notre entreprise). Notre réponse est simplement que nous croyons que ce sont certaines des zones *potentiellement importantes* de changement dans le monde, et si elles fonctionnent, Compound en particulier capturera beaucoup de valeur en y investissant. Dans de nombreuses entreprises, ce type de croyance ne survit pas aux ralentissements à travers l'ensemble du partenariat. Des factions se forment, des gens sont poussés dehors, et la thèse est abandonnée parce qu'elle ne s'est pas matérialisée assez rapidement. "Quand vous voulez savoir comment les choses fonctionnent vraiment, étudiez-les quand elles se désagrègent." Croyance en les Gens La même logique qui s'applique aux thèses s'applique aux personnes. Vous ne croyez pas en une personne parce que vous pensez qu'elle aura raison à chaque fois, vous croyez en elle parce que vous espérez que l'arc de son jugement se plie vers de bonnes décisions, et qu'à long terme, le bon dépassera matériellement le mauvais. Je suppose que vous pourriez appeler cela la théorie du portefeuille de la croyance. À de nombreux moments de ma carrière, j'ai trébuché, et à beaucoup de ces moments, quelqu'un a choisi de croire en moi quand même. Au cours de mes deux premiers mois chez CB Insights, j'ai failli me faire renvoyer (littéralement Anand (@asanwal), le PDG, m'a assis et m'a dit "cela ne fonctionne pas, comment pouvons-nous le réparer ?") parce que je continuais à tirer des données incorrectes et à publier de mauvais chiffres dans nos recherches qui seraient immédiatement signalés par les nouvelles/médias/personnes en colère. Anand a finalement fait en sorte que Matt (@mlcwong) et moi soyons assis l'un à côté de l'autre dans notre petit bureau afin d'apprendre l'un de l'autre par osmose et de m'aider à gagner en confiance dans cette mer de données non structurées. Cela a fonctionné et à notre apogée, nous publiions ~12 pièces chacun par semaine, tout en dirigeant d'autres initiatives de recherche à plus grande échelle qui ont aidé l'entreprise à se développer. Les meilleures partenariats sont ceux où les gens croient en la capacité de l'autre même lorsqu'ils ne peuvent pas pleinement voir ce que cette personne voit et sont prêts à étendre leur confiance dans le brouillard proverbial. Ils consistent à se rappeler que nous ne sommes pas le résultat d'une seule décision mais plutôt le collage de décisions et d'idées que nous mettons dans le monde au fil du temps. Coût de la Non-Croyance Recevoir la croyance de quelqu'un en l'absence de validation est un privilège rare que nous ne commençons à intérioriser qu'une fois qu'il s'érode. Le coût de ne pas avoir de croyance est silencieux au début. Cela rend les gens plus petits de manières qu'ils ne remarquent pas, cumulant le syndrome de l'imposteur qui existe déjà jusqu'à ce qu'ils cessent de faire confiance à leur propre jugement. Les personnes qui auraient pu être extraordinaires deviennent prudentes alors qu'elles cessent de prendre les risques qui mènent à la croissance mais nécessitent que quelqu'un d'autre garde la foi pendant un certain temps. Avec le temps, cela façonne des carrières et des entreprises entières, définies moins par ce qu'elles ont essayé et cru que par ce qu'elles n'ont pas fait. J'ai eu la chance de vivre ce type de croyance plusieurs fois dans ma vie, souvent quand je ne le méritais pas de la part de personnes qui voyaient quelque chose en moi alors que je trébuchais encore à travers mon propre ego, mes insécurités, mes lacunes et mes simples mauvaises décisions. L'objectif, pour moi, a été d'être intentionnel pour offrir ce même cadeau aux autres. Se rappeler que les gens ont des saisons, qu'il y aura toujours des moments où certaines personnes ont plus d'avantage, plus de bande passante, sont dans un meilleur état de flux, et que ces saisons cyclent plus que ce que nous aimerions tous admettre. Certaines partenariats peuvent perdurer grâce à une intensité partagée, mais je pense qu'il est beaucoup plus gratifiant d'associer cette intensité à la capacité de s'aider mutuellement à mesure que les saisons changent. Je crois que c'est l'une des choses les plus généreuses que nous puissions offrir à une autre personne et que, finalement, cela pourrait être ce qui permet aux grandes choses de se produire.

et naturellement @nikillinit a rejoint la discussion