DATs (خزانة الأصول الرقمية) هي شركات عامة تجمع رأس المال من خلال إصدار الديون أو الأسهم لتجميع العملات المشفرة في ميزانياتها العمومية. بشكل جماعي ، يمتلكون الآن 100 مليار دولار + من الأصول الرقمية. يتضمن ذلك حوالي 791 ألف BTC (93 مليار دولار ، 4٪ من الدائرة) و 1.3 مليون ETH (4 مليارات دولار ، 1٪ من الدائرة). لقد نما القطاع بسرعة (حار بعض الشيء في رأيي). لدينا الآن شركات تشتري بدائل البخار. نجحت التجارة الأصلية بينما تم تداول أسهم هذه الشركات بأقساط كبيرة على صافي قيمة الأصول هذا القسط مضغوطة مع دخول المزيد من المصدرين إلى السوق وفروق رأس المال عبرهم. النموذج هو الهندسة المالية. يتم إصدار الأسهم بعلاوة ، وتستخدم العائدات لشراء العملات المعدنية ... هذا حتى يختفي القسط وتنكسر الحلقة. سيؤدي تلاشي الأقساط وزيادة المنافسة إلى إجبار هذه الشركات على تحويل الحيازات الثابتة إلى أصول إنتاجية. إنتاجية الميزانية العمومية هي المحور. قد يعني ذلك التخزين أو تشغيل المدققين أو توفير السيولة أو هيكلة منتجات العائد. السؤال هو التنفيذ والمخاطر والحجم. من يمكنه الحصول على رسوم MEV ورسوم التسلسل الحقيقية بدلا من الاستعانة بمصادر خارجية فقط؟ في الوقت الحالي ، يجلس التقاط MEV مع مزودي التكديس وعمال المناجم وعدد قليل من صناديق البنية التحتية الأصلية. لم تجلب أي من الخزائن الكبيرة هذا إلى الداخل. كل من يفعل ذلك سوف ينتقل من كونه متتبعا ذو رافعة إلى مشغل فعلي. إعادة تدوير BTC إلى منتجات ائتمانية أو منظمة هو نفسه. قلة هم الذين يمكنهم فعل ذلك دون تفجير المخاطر. إدارة السيولة بطريقة تضيف عائدا دون فقدان الاختيارية ستفصل الفائزين عن الخاسرين. هذا هو الفرق بين سندات الخزانة المركبة وتلك التي تنجرف إلى ما دون صافي قيمة الأصول.