10月份的工资单减少了-105,000，而11月份增加了+64,000。8月和9月的工资单也总共下调了33,000。 总的来说，头条数字表明自4月（“解放日”）以来几乎没有就业增长。 失业率现在上升到4.6%。 这是一份棘手的报告，请保持关注。

自四月以来，工作增长的平均水平仅为+17k。 + 美联储估计这些数字高估了真实的工作增长，每月约为60k。（不是阴谋论；是出生-死亡模型中的技术问题。） = 每月就业人数减少约40k。

部分原因是这反映了DOGE的延迟效应。（那些选择了“分叉”的人于十月停止了联邦工资。）这导致十月减少了157,000个工作岗位，十一月减少了5,000个。 但公共部门并不是全部故事...

私营部门的招聘仍然疲软，可能已经完全停滞。 自四月以来，这些数字表明，私营部门的月度就业增长平均为每月+45,000。 但美联储认为，至少本月的就业增长被夸大了。 = 最近几个月，私营部门的招聘大致为零或负值。

我们现在处于衰退中吗？ 也许。可能。很难判断。 Sahm规则关注的是3个月的平均失业率，并询问它是否比一年来的最低点上升了半个百分点。 最低点是在一月份的4.0%。 最新的（九月和十一月的平均值，十月缺失）：4.5%。 这上升了半个百分点，正在闪烁红灯。

这个趋势毫无疑问。