Las nóminas bajaron -105k en octubre y subieron +64k en noviembre. Las nóminas de agosto y septiembre también se revisaron a la baja en un total de 33.000. En total, las cifras principales sugieren PRÁCTICAMENTE NINGÚN CRECIMIENTO DEL EMPLEO desde abril ("Día de la Liberación"). El desempleo ha subido ahora al 4,6%. Este es un informe complicado, así que estad atentos.

El crecimiento medido del empleo ha sido de media de unos míseros +17k desde abril. + La Fed estima que estas cifras sobrevaloran el crecimiento real del empleo en unos 60.000 al mes. (No, no son teorías conspirativas; problemas técnicos en el modelo de nacimiento y muerte.) = El empleo está disminuyendo alrededor de 40k al mes.

En parte, esto refleja los efectos retardados de la DOGE. (Quienes se hicieron la "encrucijada" salieron de la nómina federal en octubre.) Eso restó -157.000 empleos en octubre y -5.000 en noviembre. Pero el sector público no es toda la historia...

La contratación en el sector privado sigue siendo débil y puede haberse estancado por completo. Desde abril, estas cifras sugieren que el crecimiento mensual del empleo en el sector privado ha sido de media de +45k al mes. Pero la Fed considera que el crecimiento del empleo está sobreestimado al menos este mes. = La contratación en el sector privado en los últimos meses es aproximadamente nula o negativa.

¿Estamos en recesión? Quizá. Quizás. Difícil de decir. La Regla Sahm se centra en la tasa media de desempleo de 3 meses y en preguntarse si ha subido medio punto por encima de su mínimo anual. El mínimo fue del 4,0% en enero. La última (media de septiembre y noviembre, con octubre ausente): 4,5%. Eso va medio punto arriba y parpadea en rojo.

No hay duda de esta tendencia.