Die Löhne fielen im Oktober um -105k und stiegen im November um +64k. Die Löhne für August und September wurden ebenfalls um insgesamt 33k nach unten revidiert. Alles in allem deuten die Hauptzahlen darauf hin, dass es seit April ("Befreiungstag") VIRTUELL KEINEN BESCHÄFTIGUNGSWACHSTUM gegeben hat. Die Arbeitslosigkeit liegt jetzt bei 4,6%. Das ist ein kniffliger Bericht, also bleibt dran.

Das gemessene Beschäftigungswachstum lag seit April im Durchschnitt bei mageren +17k. + Die Fed schätzt, dass diese Zahlen das tatsächliche Beschäftigungswachstum um etwa 60k pro Monat übertreiben. (Nein, das ist kein Verschwörungstheorie-Zeug; technische Probleme im Geburts-Todes-Modell.) = Die Beschäftigung schrumpft um etwa 40k pro Monat.

Teilweise spiegelt dies die verzögerten Auswirkungen von DOGE wider. (Diejenigen, die die "Gabelung in der Straße" genommen haben, wurden im Oktober aus der Bundesbezahlung entlassen.) Das führte zu einem Verlust von -157k Arbeitsplätzen im Oktober und -5k im November. Aber der öffentliche Sektor ist nicht die ganze Geschichte...

Die Einstellungen im privaten Sektor bleiben schwach und könnten völlig zum Stillstand gekommen sein. Seit April deuten diese Zahlen darauf hin, dass das monatliche Jobwachstum im privaten Sektor im Durchschnitt bei +45.000 pro Monat liegt. Aber die Fed schätzt, dass das Jobwachstum in diesem Monat um mindestens diesen Wert übertrieben ist. = Die Einstellungen im privaten Sektor waren in den letzten Monaten ungefähr null oder negativ.

Sind wir in einer Rezession? Vielleicht. Möglicherweise. Schwer zu sagen. Die Sahm-Regel konzentriert sich auf die 3-Monats-Durchschnittsarbeitslosenquote und fragt, ob sie um einen halben Punkt über ihrem Jahrestief gestiegen ist. Das Tief lag im Januar bei 4,0%. Der letzte Wert (Durchschnitt von September und November, Oktober fehlt): 4,5%. Das ist um einen halben Punkt gestiegen, und es blinkt rot.

Dieser Trend ist unmissverständlich.