I salari sono diminuiti di -105k a ottobre e sono aumentati di +64k a novembre. I salari di agosto e settembre sono stati anche rivisti al ribasso per un totale di 33k. In totale, i numeri principali suggeriscono VIRTUALLY NO EMPLOYMENT GROWTH da aprile ("giorno della liberazione"). La disoccupazione è ora salita al 4,6%. Questo è un rapporto complicato, quindi rimanete sintonizzati.

La crescita occupazionale misurata ha avuto una media di soli +17k da aprile. + La Fed stima che questi numeri sovrastimino la vera crescita occupazionale di circa 60k al mese. (No, non si tratta di teorie del complotto; problemi tecnici nel modello di nascita-morte.) = L'occupazione sta diminuendo di circa 40k al mese.

In parte, questo riflette gli effetti ritardati di DOGE. (Coloro che hanno preso il "bivio" sono usciti dalla busta paga federale a ottobre.) Questo ha sottratto -157k posti di lavoro a ottobre e -5k a novembre. Ma il settore pubblico non è tutta la storia...

L'assunzione nel settore privato rimane debole e potrebbe essersi completamente fermata. Da aprile, questi numeri suggeriscono che la crescita mensile dei posti di lavoro nel settore privato è stata in media di +45k al mese. Ma la Fed ritiene che la crescita dei posti di lavoro sia sovrastimata di almeno questo mese. = L'assunzione nel settore privato negli ultimi mesi è sostanzialmente zero o negativa.

Siamo in recessione? Forse. Magari. Difficile da dire. La Regola di Sahm si concentra sulla media del tasso di disoccupazione su 3 mesi, e chiede se è aumentato di mezzo punto rispetto al suo minimo annuale. Il minimo era del 4,0% a gennaio. L'ultimo (media di settembre e novembre, con ottobre mancante): 4,5%. È aumentato di mezzo punto, e sta lampeggiando in rosso.

Non c'è dubbio su questa tendenza.