Число рабочих мест сократилось на 105 тыс. в октябре и увеличилось на 64 тыс. в ноябре. Число рабочих мест в августе и сентябре также было пересмотрено вниз на 33 тыс. В целом, заголовочные цифры предполагают ПОЧТИ НИКАКОГО РОСТА ЗАНЯТОСТИ с апреля ("День освобождения"). Уровень безработицы теперь составляет 4,6%. Это сложный отчет, так что следите за обновлениями.

Измеренный рост рабочих мест в среднем составил жалкие +17 тыс. с апреля. + ФРС оценивает, что эти цифры завышают истинный рост рабочих мест примерно на 60 тыс. в месяц. (Нет, это не теории заговора; технические проблемы в модели рождения-смерти.) = Занятость сокращается примерно на 40 тыс. в месяц.

Отчасти это отражает запоздалые последствия DOGE. (Те, кто выбрал "развилку на дороге", вышли из федерального списка зарплат в октябре.) Это привело к сокращению на -157 тыс. рабочих мест в октябре и -5 тыс. в ноябре. Но государственный сектор не является всей историей...

Нанимание в частном секторе остается слабым и, возможно, полностью остановилось. С апреля эти цифры предполагают, что ежемесячный рост рабочих мест в частном секторе в среднем составил +45 тыс. в месяц. Но ФРС считает, что рост рабочих мест завышен как минимум в этом месяце. = Нанимание в частном секторе за последние месяцы примерно равно нулю или отрицательное.

Мы в рецессии? Возможно. Может быть. Трудно сказать. Правило Сахма сосредоточено на среднем уровне безработицы за 3 месяца и задает вопрос, поднялся ли он на полпункта выше своего годового минимума. Минимум составил 4,0% в январе. Последние данные (среднее за сентябрь и ноябрь, октябрь отсутствует): 4,5%. Это на полпункта выше, и это мигает красным.

В этом тренде нет никаких сомнений.