Lønningene falt -105 000 i oktober og steg med +64 000 i november. Lønnslistene for august og september ble også revidert ned, totalt 33 000. Alt i alt antyder hovedtallene NESTEN INGEN SYSSELSETTINGSVEKST siden april ("Frigjøringsdagen"). Arbeidsledigheten er nå oppe i 4,6 %. Dette er en vanskelig rapport, så følg med.

Målt jobbvekst har i gjennomsnitt vært beskjedne +17 000 siden april. + Fed anslår at disse tallene overvurderer reell jobbvekst med omtrent 60 000 per måned. (Nei, ikke konspirasjonsteorier; tekniske problemer i fødsels-død-modellen.) = Sysselsettingen krymper med rundt 40 000 i måneden.

Delvis reflekterer dette de forsinkede effektene av DOGE. (De som tok «veikrysset» gikk av den føderale lønningslisten i oktober.) Det trakk fra -157 000 jobber i oktober og -5 000 i november. Men offentlig sektor er ikke hele historien...

Ansettelser i privat sektor er fortsatt svake og kan ha stoppet helt opp. Siden april antyder disse tallene at den månedlige jobbveksten i privat sektor i gjennomsnitt har vært +45 000 per måned. Men Fed mener at jobbveksten er overdrevet minst denne måneden. = Ansettelser i privat sektor de siste månedene har vært omtrent null eller negative.

Er vi i resesjon? Kanskje. Kanskje. Vanskelig å si. Sahm-regelen fokuserer på gjennomsnittlig arbeidsledighet over tre måneder, og spør om den har steget et halvt poeng over sitt årslange lavpunkt. Bunnen var 4,0 % i januar. Den siste (gjennomsnitt for september og november, med oktober savnet): 4,5 %. Det er opp et halvt poeng, og den blinker rødt.

Det er ingen tvil om denne trenden.