İş bordroları Ekim'de -105k düştü ve Kasım'da +64k yükseldi. Ağustos ve Eylül bordroları da toplamda 33 bin aşağı revize edildi. Genel olarak, başlık rakamları Nisan ("Kurtuluş Günü") bu tarihten bu yana NEREDEYSE HIÇ İSTİHDAM ARTIMI olmadığını gösteriyor. İşsizlik şu anda %4,6'ya çıktı. Bu zor bir rapor, bu yüzden takipte kalın.

Ölçülen iş büyümesi Nisan ayından bu yana ortalama +17 bin oldu. + Fed, bu rakamların gerçek iş artışını ayda yaklaşık 60 bin oranında abarttığını tahmin ediyor. (Hayır, komplo teorisi değil; doğum-ölüm modelindeki teknik sorunlar.) = İstihdam aylık yaklaşık 40 bin civarında azalıyor.

Bu kısmen DOGE'nin gecikmeli etkilerini yansıtıyor. ("Yol ayrımı"nı alanlar Ekim ayında federal maaş görevinden çıktı.) Bu, Ekim'de -157 bin iş ve Kasım ayında -5 bin iş çıkardı. Ama kamu sektörü tüm hikaye değil...

Özel sektörde işe alım hâlâ zayıf ve tamamen durmuş olabilir. Nisan ayından bu yana, bu rakamlar özel sektörde aylık iş artışının ayda ortalama +45k olduğunu gösteriyor. Ancak Fed, iş artışının en azından bu ay kadar abartılmış olduğunu düşünüyor. = Son aylarda özel sektörde işe alım yaklaşık olarak sıfır veya negatif.

Bir durgunlukta mıyız? Belki. Belki. Zor tahmin eder. Eşikçi Kuralı, 3 aylık ortalama işsizlik oranına odaklanıyor ve bunun yılın en düşük seviyesinin yarım puan üzerinde olup olmadığını sorguluyor. Ocak ayında en düşük oran %4,0 oldu. Son (Eylül ve Kasım ortalaması, Ekim eksik): %4,5. Bu yarım puan artıyor ve kırmızı yanıp sönüyor.

Bu eğilim kesinlikle karıştırılmaz.