Penggajian turun -105 ribu pada bulan Oktober dan naik +64 ribu pada bulan November. Penggajian Agustus dan September juga direvisi turun total 33 ribu. Secara keseluruhan, angka-angka utama menunjukkan HAMPIR TIDAK ADA PERTUMBUHAN LAPANGAN KERJA sejak April ("Hari Pembebasan"). Pengangguran sekarang naik menjadi 4,6%. Ini adalah laporan yang rumit, jadi pantau terus.

Pertumbuhan pekerjaan yang diukur rata-rata +17 ribu sejak April. + The Fed memperkirakan bahwa angka-angka ini melebih-lebihkan pertumbuhan pekerjaan sebenarnya sekitar 60 ribu per bulan. (Tidak, bukan teori konspirasi; masalah teknis dalam model kelahiran-kematian.) = Pekerjaan menyusut sekitar 40k per bulan.

Sebagian, ini mencerminkan efek tertunda DOGE. (Mereka yang mengambil "persimpangan jalan" keluar dari daftar gaji federal pada bulan Oktober.) Itu mengurangi -157 ribu pekerjaan pada bulan Oktober dan -5 ribu pada bulan November. Tapi sektor publik bukanlah keseluruhan cerita ...

Perekrutan sektor swasta tetap lemah dan mungkin telah terhenti total. Sejak April, angka-angka ini menunjukkan pertumbuhan pekerjaan sektor swasta bulanan rata-rata +45 ribu per bulan. Tetapi The Fed memperkirakan pertumbuhan pekerjaan dilebih-lebihkan setidaknya bulan ini. = Perekrutan sektor swasta selama beberapa bulan terakhir kira-kira nol atau negatif.

Apakah kita berada dalam resesi? Mungkin. Mungkin. Sulit untuk mengatakannya. Aturan Sahm berfokus pada tingkat pengangguran rata-rata 3 bulan, dan menanyakan apakah itu naik setengah poin di atas level terendah sepanjang tahun. Terendah adalah 4,0% pada bulan Januari. Yang terbaru (rata-rata September & November, dengan Oktober hilang): 4,5%. Itu naik setengah poin, dan itu berkedip merah.

Tidak ada kesalahpahaman tren ini.