Las nóminas cayeron -105k en octubre y aumentaron +64k en noviembre. Las nóminas de agosto y septiembre también se revisaron a la baja un total de 33k. En total, los números principales sugieren VIRTUAMENTE NINGÚN CRECIMIENTO DEL EMPLEO desde abril ("Día de la Liberación"). El desempleo ahora ha subido al 4.6%. Este es un informe complicado, así que mantente atento.

El crecimiento del empleo medido ha promediado un magro +17k desde abril. + La Fed estima que estos números exageran el verdadero crecimiento del empleo en aproximadamente 60k por mes. (No, no es cosa de teorías de conspiración; problemas técnicos en el modelo de nacimiento-muerte.) = El empleo está disminuyendo alrededor de 40k por mes.

En parte, esto refleja los efectos retrasados de DOGE. (Aquellos que tomaron la "bifurcación en el camino" salieron de la nómina federal en octubre.) Eso restó -157k empleos en octubre y -5k en noviembre. Pero el sector público no es toda la historia...

La contratación en el sector privado sigue siendo débil y puede haber estado totalmente estancada. Desde abril, estos números sugieren que el crecimiento mensual de empleos en el sector privado ha promediado +45k por mes. Pero la Fed considera que el crecimiento de empleos está sobreestimado al menos este mes. = La contratación en el sector privado en los últimos meses es aproximadamente cero o negativa.

¿Estamos en una recesión? Quizás. Tal vez. Difícil de decir. La Regla de Sahm se centra en la tasa de desempleo promedio de 3 meses y pregunta si ha subido medio punto por encima de su mínimo anual. El mínimo fue del 4.0% en enero. El último (promedio de septiembre y noviembre, con octubre faltante): 4.5%. Eso es un aumento de medio punto, y está parpadeando en rojo.

No hay duda de que esta tendencia es clara.