“但大多数投资者最终都会屈服。他们只是耗尽了坚持下去的决心。一旦资产在上涨过程中价格翻倍或三倍——或者在下跌过程中价格减半——许多人会感到如此愚蠢和错误，并且对那些从潮流中获利或避开下跌的人感到如此羡慕，以至于他们失去了继续抵抗的意愿。 我最喜欢的关于这个主题的引用来自查尔斯·金德尔伯格：“没有什么比看到朋友致富更让人感到不安的了”（《狂热、恐慌与崩溃：金融危机的历史》，1989年）。 市场参与者因他人赚取的金钱而感到痛苦，而他们却错过了，他们害怕这种趋势（和痛苦）会继续下去。 他们得出结论，加入人群将停止痛苦，因此他们投降。最终，他们在资产上涨的过程中买入，或者在资产大幅下跌后卖出。换句话说，在第一阶段未能做出正确的决定后，他们在第三阶段采取了错误的行动，导致错误加重。 这就是屈服。这是投资者在周期中行为的一个高度破坏性的方面，也是心理诱导错误的一个极佳例子。” -霍华德·马克斯