"Tetapi sebagian besar investor akhirnya menyerah. Mereka hanya kehabisan tekad yang dibutuhkan untuk bertahan. Setelah harga aset berlipat ganda atau tiga kali lipat dalam perjalanan naik - atau berkurang setengahnya dalam perjalanan turun - banyak orang merasa sangat bodoh dan salah, dan sangat iri pada mereka yang mendapat untung dari mode atau menghindari penurunan, sehingga mereka kehilangan keinginan untuk melawan lebih jauh. Kutipan favorit saya tentang hal ini adalah dari Charles Kindleberger: "Tidak ada yang mengganggu kesejahteraan dan penilaian seseorang seperti melihat seorang teman menjadi kaya" (Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises, 1989). Pelaku pasar merasa terluka dengan uang yang telah dihasilkan orang lain dan mereka lewatkan, dan mereka takut tren (dan rasa sakit) akan berlanjut lebih jauh. Mereka menyimpulkan bahwa bergabung dengan kawanan akan menghentikan rasa sakit, jadi mereka menyerah. Akhirnya mereka membeli aset dengan baik hingga naik atau menjual setelah turun banyak. Dengan kata lain, setelah gagal melakukan hal yang benar pada tahap satu, mereka memperparah kesalahan dengan mengambil tindakan itu pada tahap tiga, ketika itu telah menjadi hal yang salah untuk dilakukan. Itu adalah kapitulasi. Ini adalah aspek yang sangat merusak dari perilaku investor selama siklus, dan contoh bagus dari kesalahan yang disebabkan oleh psikologi yang terburuk." -Howard Tanda