"Але більшість інвесторів з часом капітулюють. У них просто закінчується рішучість, необхідна для того, щоб вистояти. Як тільки актив подвоюється або потроюється в ціні на шляху вгору — або вдвічі на шляху вниз — багато людей відчувають себе настільки дурними і неправими і настільки заздрять тим, хто отримав прибуток від цієї примхи або обійшов стороною падіння, що втрачають волю чинити подальший опір. Моя улюблена цитата на цю тему належить Чарльзу Кіндлбергеру: «Немає нічого більш тривожного для свого благополуччя і суджень, ніж бачити, як друг багатіє» (Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises, 1989). Учасники ринку відчувають біль від грошей, які заробили інші, і вони їх пропустили, і вони бояться, що тренд (і біль) продовжиться далі. Вони роблять висновок, що приєднання до стада припинить біль, тому здаються. Зрештою, вони купують актив аж до його підйому або продають після того, як він сильно впав. Іншими словами, після того, як вони не змогли зробити правильну річ на першому етапі, вони посилюють помилку, роблячи цю дію на третьому етапі, коли це стало неправильним вчинком. Це капітуляція. Це дуже руйнівний аспект поведінки інвесторів під час циклів, а також чудовий приклад помилки, викликаної психологією, у найгіршому її прояві». - Говард Маркс