K型經濟正在穩步變得更加K型。這是我們對各收入群體個人支出更新估算中的信息。來自全國年收入超過175,000美元的前20%收入分配群體的總支出份額在2025年第三季度增加到近60%。這是我們自1989年以來構建的數據中的另一個新高。

在對十二月的就業數據進行了一番思考後，我越來越相信就業市場正在掙扎，整體經濟也很脆弱，這在很大程度上是由於美國的關稅。自去年四月解放日以來，無論是根據薪資數據還是家庭就業數據，都沒有就業增長（在所有修訂完成後，可能還會出現就業下降），這是在總統宣布重大互惠關稅之後的情況。這反映了關稅對製造業、運輸和分配以及農業相關企業的直接影響，這些行業正穩步失去工作崗位，還有大多數其他企業在招聘方面受到的不確定性影響。其他因素當然也在起作用，包括高度限制的移民政策、DOGE 削減和人工智慧；然而，全球貿易戰的痕跡無處不在，影響著疲弱的就業市場。因此，促進就業市場的最快方法是最高法院宣告互惠關稅違法，並讓立法者讓它們成為過去的事。

勞工統計局上週發布的11月消費者物價通脹估計存在嚴重缺陷。如此之多，我們根據@MattColyar的資料構建了自己的CPI通脹估計。11月的通脹率並未如BLS報告的那樣年增率降至2.7%，而是保持在3.0%不變。