K字型経済は着実にK字型に変わりつつあります。それが、所得層別の個人支出の更新推計のメッセージです。全国で年間175,000ドル以上の収入を得ている上位20%の人々に与える総支出の割合は、2025年第3四半期にはほぼ60%に増加しました。これは1989年以降のデータの中でも新たな高水準です。

12月の雇用データを少し考えた結果、私はますます雇用市場が苦戦しており、経済全体が脆弱であると確信しています。その大きな要因はアメリカの関税によるものです。昨年4月の解放記念日以降、雇用増加はなく(すべての修正が出た後も雇用減少が見込まれる可能性が高い)、これは大統領が大幅な相互関税を発表した後のことです。これは、製造業、輸送・流通、農業関連事業への関税の直接的な影響を反映しており、これらの企業は着実に雇用を失い続けています。また、ほとんどの他の企業の雇用に対する間接的な不確実性の打撃も反映されています。他にも、厳格な移民政策、DOGE削減、人工知能などが影響しています。しかし、グローバル貿易戦争の影響は低迷する雇用市場に至る所に残っています。したがって、雇用市場を活性化させる最速の方法は、最高裁判所が相互関税を違法と宣言し、立法者がそれを過去のものにすることでしょう。

先週発表した労働統計局の11月消費者物価インフレ推計は、著しく誤っています。そのため、私たちは独自のCPIインフレ率の推定値を作成した(@MattColyar提供)。BLSが報告したように、11月の前年比インフレ率は2.7%に減速せず、3.0%で変わらなかった。