Den K-formede økonomien blir stadig mer K-formet. Det er budskapet i vårt oppdaterte estimat av personlige utgifter etter inntektsgruppe. Andelen totale utgifter som går til de øverste 20 % av inntektsfordelingen – noe som utgjør over 175 000 dollar per år nasjonalt – økte til nesten 60 % i tredje kvartal 2025. Dette er en ny rekord i dataene vi har samlet tilbake til 1989.

Etter å ha grublet litt over jobbtallene for desember, er jeg stadig mer overbevist om at arbeidsmarkedet sliter, og at økonomien generelt er skjør, i stor grad på grunn av amerikanske tollsatser. Det har ikke vært noen jobbvekst (og sannsynligvis nedgang i antall jobber etter at alle revisjonene er gjennomført), målt enten ved lønns- eller husholdningssysselsettingsdata, siden frigjøringsdagen i april i fjor, etter presidentens kunngjøring om betydelige gjensidige tollsatser. Dette gjenspeiler de direkte effektene av tollsatsene på produksjon, transport og distribusjon, samt landbruksrelaterte virksomheter, som stadig mister arbeidsplasser, samt den indirekte usikkerheten som de fleste andre bedrifter rammer ansettelser. Andre faktorer spiller definitivt inn, inkludert svært restriktive innvandringspolitikker, DOGE-kutt og kunstig intelligens; Men den globale handelskrigens fingeravtrykk er overalt på det svake arbeidsmarkedet. Dermed vil den raskeste måten å styrke arbeidsmarkedet på være at Høyesterett erklærer gjensidige tollsatser ulovlige, og at lovgiverne lar dem bli en saga blott.

Bureau of Labor Statistics' estimat av konsumprisinflasjonen i november, som de offentliggjorde forrige uke, er alvorlig feilaktig. Så mye at vi laget vårt eget estimat av KPI-inflasjonen (takket være @MattColyar). Inflasjonen avtok ikke til 2,7 % på år-til-år-basis i november, slik BLS rapporterte, men forble i stedet uendret på 3,0 %.