L'économie en forme de K devient de plus en plus en forme de K. C'est le message de notre estimation mise à jour des dépenses personnelles par groupe de revenus. La part des dépenses totales allant à ceux du top 20 % de la distribution des revenus – gagnant plus de 175 000 $ par an à l'échelle nationale – a augmenté pour atteindre près de 60 % au 3ème trimestre de 2025. C'est un nouveau record dans les données que nous avons construites depuis 1989.

Après avoir réfléchi un peu sur les données de l'emploi de décembre, je suis de plus en plus convaincu que le marché du travail est en difficulté et que l'économie au sens large est fragile, en grande partie à cause des tarifs douaniers américains. Il n'y a eu aucune création d'emplois (et probablement des baisses d'emplois après que toutes les révisions soient effectuées), mesurée par les données sur les paies ou l'emploi des ménages, depuis le Jour de la Libération en avril dernier, suite à l'annonce par le Président de tarifs réciproques significatifs. Cela reflète les effets directs des tarifs sur les secteurs de la fabrication, du transport et de la distribution, ainsi que sur les entreprises liées à l'agriculture, qui perdent progressivement des emplois, ainsi que l'incertitude indirecte qui affecte l'embauche par la plupart des autres entreprises. D'autres facteurs jouent certainement un rôle, y compris des politiques d'immigration très restrictives, des coupes dans DOGE, et l'intelligence artificielle ; cependant, les empreintes de la guerre commerciale mondiale sont partout sur le marché de l'emploi en difficulté. Ainsi, le moyen le plus rapide de stimuler le marché de l'emploi serait que la Cour Suprême déclare les tarifs réciproques illégaux et que les législateurs les laissent devenir une chose du passé.

L'estimation de l'inflation des prix à la consommation de novembre par le Bureau of Labor Statistics, publiée la semaine dernière, est gravement erronée. À tel point que nous avons construit notre propre estimation de l'inflation de l'IPC (merci à @MattColyar). L'inflation n'a pas ralenti à 2,7 % sur une base annuelle en novembre comme l'a rapporté le BLS, mais est restée inchangée à 3,0 %.