K şeklindeki ekonomi giderek daha K şeklinde bir hal alıyor. Bu, gelir grubuna göre kişisel harcamalara ilişkin güncellenmiş tahminimizdeki mesajdır. Gelir dağılımının en üst %20'sinde olanlara giden toplam harcamaların payı – ülke genelinde yılda 175.000 dolardan fazla gelir elde edenlere – 2025'in 3. çeyreğinde neredeyse %60'a yükseldi. Bu, 1989'a kadar oluşturduğumuz verilerde bir başka yeni zirve.

Aralık iş verileri üzerinde biraz düşündükten sonra, iş piyasasının zorlandığına ve genel ekonominin, büyük ölçüde ABD tarifeleri nedeniyle kırılgan olduğuna giderek daha fazla inanıyorum. Geçen Nisan Kurtuluş Günü'nden beri, Başkan'ın önemli karşılıklı tarifeler açıklamasından sonra, bordro veya hanehalkı istihdam verileriyle ölçüldüğüne göre, istihdam artışı (ve tüm revizyonlar girdikten sonra muhtemelen iş düşüşleri de görülüyor) olmadı. Bu, gümrük tarifelerinin üretim, ulaşım ve dağıtım ile tarımla ilgili işletmeler üzerindeki doğrudan etkilerini yansıtıyor; bu işletmeler sürekli olarak iş kaybediyor ve diğer çoğu işletmenin işe alım konusundaki dolaylı belirsizliği de yansıtıyor. Diğer faktörler de kesinlikle devreye giriyor; bunlar arasında son derece kısıtlayıcı göçmenlik politikaları, DOGE kesintileri ve yapay zeka var; Ancak, küresel ticaret savaşının izleri zayıflayan iş piyasasında her yerde. Bu nedenle, iş piyasasını canlandırmanın en hızlı yolu, Yüksek Mahkeme'nin karşılıklı tarifeleri yasa dışı ilan etmesi ve milletvekillerinin bunların geçmişte kalmasına izin vermesi olurdu.

Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun geçen hafta yayımladığı Kasım tüketici fiyat enflasyonu tahmini ciddi şekilde kusurlu. O kadar ki, kendi TÜFE enflasyonu tahminimizi oluşturduk (@MattColyar sayesinde). BLS'nin bildirdiği gibi, enflasyon Kasım ayında yıllık bazda %2,7'ye düşmedi, bunun yerine %3,0 olarak değişmedi.