K-muotoinen talous muuttuu yhä enemmän K-muotoiseksi. Tämä on viesti päivitetyssä henkilökohtaisten menojen arviossamme tuloryhmittäin. Kokonaismenojen osuus, joka menee yli 20 % tulonjaosta – jotka tuottavat yli 175 000 dollaria vuodessa koko maassa – kasvoi lähes 60 %:iin vuoden 2025 kolmannella neljänneksellä. Tämä on toinen uusi huippu tiedoissa, joita olemme rakentaneet vuodesta 1989 lähtien.

Kun pohdin hieman joulukuun työllisyystietoja, olen yhä vakuuttuneempi siitä, että työmarkkinat kamppailevat ja laajempi talous on hauras, suurelta osin Yhdysvaltojen tullien vuoksi. Työpaikkojen kasvua ei ole tapahtunut (ja todennäköisesti työpaikkojen vähenemistä kaikkien tarkistusten jälkeen), mitattuna joko palkanlaskennan tai kotitalouksien työllisyystiedoilla viime huhtikuun vapautuspäivän jälkeen, presidentin ilmoitettua merkittävistä vastavuoroisista tullimaksuista. Tämä heijastaa tullien suoria vaikutuksia valmistukseen, kuljetukseen ja jakeluun sekä maatalouteen liittyviin yrityksiin, jotka menettävät jatkuvasti työpaikkojaan, sekä epäsuoraa epävarmuutta, joka vaikuttaa useimpien muiden yritysten rekrytointiin. Muita tekijöitä on varmasti mukana, kuten erittäin rajoittavat maahanmuuttopolitiikat, DOGE-leikkaukset ja tekoäly; Kuitenkin globaalin kauppasodan jäljet näkyvät kaikkialla heikentyneillä työmarkkinoilla. Näin ollen nopein tapa elvyttää työmarkkinoita olisi, että korkein oikeus julistaisi vastavuoroiset tullit laittomiksi ja lainsäätäjät antaisivat niiden jäädä menneisyyteen.

Työtilastoviraston viime viikolla julkaisema arvio marraskuun kuluttajahintainflaatiosta on pahasti virheellinen. Niin paljon, että rakensimme oman arviomme CPI-inflaatiosta (kiitos @MattColyar). Inflaatio ei hidastunut marraskuussa 2,7 %:iin vuositasolla kuten BLS raportoi, vaan pysyi ennallaan 3,0 %:ssa.