K-tvarovaná ekonomika se stále více K-tvaruje. To je zpráva v našem aktualizovaném odhadu osobních výdajů podle příjmových skupin. Podíl celkových výdajů směřujících k těm v horních 20 % příjmového rozdělení – kteří v celé zemi vydělávají přes 175 000 dolarů ročně – vzrostl ve třetím čtvrtletí roku 2025 téměř na 60 %. To je další nové maximum v datech, která jsme sestavili až do roku 1989.

Po zamyšlení nad prosincovými daty o zaměstnanosti jsem stále více přesvědčen, že trh práce má problémy a širší ekonomika je křehká, z velké části kvůli americkým clam. Od Dne osvobození loni v dubnu, kdy prezident oznámil významné reciproční cla, nedošlo k žádnému růstu zaměstnanosti (a pravděpodobně k poklesu po všech revizích), jak je měřeno buď podle údajů o zaměstnanosti na mzdách, nebo v domácnostech. To odráží přímé dopady cel na výrobu, dopravu a distribuci a zemědělské podniky, které postupně přicházejí o pracovní místa, stejně jako nepřímou nejistotu, kterou většina ostatních podniků zasáhla při zaměstnávání. Určitě hrají roli i další faktory, včetně vysoce restriktivních imigračních politik, škrtů v DOGE a umělé inteligence; Nicméně otisky prstů globální obchodní války jsou všude na umírajícím trhu práce. Nejrychlejší cestou, jak podpořit trh práce, by tedy bylo, kdyby Nejvyšší soud prohlásil reciproční cla za nezákonná a zákonodárci je nechali stát se minulostí.

Odhad listopadové inflace spotřebitelských cen Úřadu pro statistiku práce, který zveřejnil minulý týden, je vážně chybný. Natolik, že jsme si sestavili vlastní odhad inflace CPI (díky @MattColyar). Inflace v listopadu nezpomalila na 2,7 % meziročně, jak uvedla BLS, ale zůstala beze změny na úrovni 3,0 %.