Insanidade absoluta: O ouro agora adicionou oficialmente +$10 TRILHÕES de capital de mercado em 12 meses, um aumento massivo de +55%. Nas últimas 72 horas, o ouro subiu com CADA manchete, mesmo enquanto o S&P 500 apagou -$2,5 trilhões em 5 horas. O que vem a seguir? Deixe-nos explicar. (um fio)

O ouro atingiu um ponto onde os técnicos parecem ser irrelevantes. O RSI MENSAL do ouro acabou de atingir 91,5, marcando seu nível mais "sobrecomprado" desde 1980. No entanto, os preços do ouro subiram mais +$110/oz no dia de hoje. Nem mesmo 2001, 2008 ou 2020 viram uma leitura de 90+!

Durante algum tempo, tudo girava em torno da desvalorização do Dólar dos EUA. Mas, veja isto. Mesmo com o Dólar dos EUA a recuperar quase +2% desde 4 de outubro, os preços do ouro subiram mais de +5% no mesmo período. O ouro está tão forte que está a desafiar a sua relação histórica com o USD.

Então, o que está a acontecer? Os bancos centrais estão a acumular ouro em níveis nunca vistos antes na história. Os bancos centrais do mundo compraram mais 15 toneladas de ouro em agosto. Isso marca a 27ª compra mensal nos últimos 28 meses. Os bancos centrais sabem o que vem a seguir.

Dê uma olhada na China: As reservas de ouro da China aumentaram de 1,0% para 6,5% das reservas desde 2015, enquanto as reservas do Tesouro dos EUA foram pela METADE, passando de 44% para 22%. E esses bancos centrais não estão preocupados com o cenário técnico. Eles estão muito mais voltados para o futuro.

O que é ainda mais louco é quando você dá um zoom out: Em meio às compras recordes, os ativos de reserva oficiais globais em ouro aumentaram para cerca de 25%. O USD caiu de ~55% para ~40%. Mas, isso mal está começando a fazer uma diferença no gráfico abaixo. As reservas de ouro podem subir muito mais.

Isso nos leva a este gráfico: Os preços do ouro ajustados pela oferta monetária dos EUA estão rompendo uma tendência de baixa de mais de 50 anos. E, quando você ajusta os preços do ouro pela oferta monetária dos EUA, o pico da década de 1970 foi ~4 VEZES mais alto. Quando você amplia, começa a parecer que ainda estamos no início aqui.

A outra questão: por que os bancos centrais estão acumulando ouro enquanto pedem um "aterrissagem suave?" O Fed está cortando as taxas em um cenário de inflação superior a 3% e a dívida global está disparando. A dívida global aumentou em mais de 14 TRILHÕES de dólares no segundo trimestre de 2025, atingindo um recorde de 337,7 trilhões de dólares. O fiat está perdendo credibilidade.

Entretanto, os preços da prata estão a disparar também, subindo mais 6% só hoje. Isto coloca a prata em +68% em 2025 e acima de $50/oz pela primeira vez desde 1980. A prata e o ouro estão a mais do que quadruplicar o retorno do S&P 500 num histórico mercado em alta de AÇÕES. Isto é sem precedentes.

Pela primeira vez em mais de 50 anos, os bancos centrais estão realmente comprando prata também. O Banco Central da Arábia Saudita comprou $28,5 milhões em $SLV em agosto. O capital institucional seguiu com compras de muitas grandes instituições de Wall Street. Mais uma vez, uma mudança significativa.

Por fim, os investidores estrangeiros agora detêm uma quantidade maior de ouro do que de títulos do Tesouro dos EUA. A participação dos títulos do Tesouro dos EUA detidos por investidores estrangeiros caiu de 49% em 2013 para 31% hoje. O ouro é o refúgio seguro GLOBAL. Siga-nos @KobeissiLetter para análises em tempo real à medida que isso se desenvolve.