Kegilaan mutlak: Emas kini telah secara resmi menambahkan +$10 TRILIUN kapitalisasi pasar dalam 12 bulan, naik +55% secara besar-besaran. Selama 72 jam terakhir, emas telah reli di SETIAP tajuk utama, bahkan ketika S&P 500 menghapus -$ 2,5 triliun dalam 5 jam. Apa selanjutnya? Mari kita jelaskan. (benang)

Emas telah mencapai titik di mana teknis tampaknya tidak relevan. RSI BULANAN emas baru saja mencapai 91,5, menandai level paling banyak "overbought" sejak 1980. Namun, harga emas naik lagi +$110/oz pada hari ini. Bahkan tahun 2001, 2008, atau 2020 tidak melihat pembacaan 90+!

Untuk sementara, itu semua tentang penurunan Dolar AS. Tapi, lihat ini. Bahkan ketika Dolar AS telah rebound hampir +2% sejak 4 Oktober, harga emas naik lebih dari +5% selama periode yang sama. Emas sangat kuat sehingga menentang hubungan historisnya dengan USD.

Jadi, apa yang terjadi? Bank sentral memuat emas pada level yang belum pernah terlihat sebelumnya dalam sejarah. Bank sentral dunia membeli 15 ton emas lagi pada bulan Agustus. Ini menandai pembelian bulanan ke-27 selama 28 bulan terakhir. Bank sentral tahu apa yang akan terjadi selanjutnya.

Lihatlah Cina: Kepemilikan emas China naik dari 1,0% menjadi 6,5% dari cadangan sejak 2015, sementara kepemilikan Treasury AS telah BERKURANG DUA dari 44% menjadi 22%. Dan, bank-bank sentral ini tidak peduli dengan latar belakang teknis. Mereka jauh lebih berpandangan ke depan.

Yang lebih gila adalah ketika Anda memperkecil: Di tengah rekor pembelian, aset cadangan resmi global dalam emas telah meningkat menuju 25%. USD telah turun dari ~55% menjadi ~40%. Tapi, ini hampir tidak mulai membuat penyok di grafik di bawah ini. Cadangan emas bisa jauh lebih tinggi.

Itu membawa kita ke bagan ini: Harga emas yang disesuaikan dengan Jumlah Uang Beredar AS menembus tren turun 50+ tahun. Dan, ketika Anda menyesuaikan harga emas untuk jumlah uang beredar AS, puncak tahun 1970-an ~4 kali lebih tinggi. Saat Anda memperkecil, itu mulai terlihat seperti kita masih di sini.

Pertanyaan lainnya: mengapa bank sentral memuat emas sambil menyerukan "soft landing?" The Fed memangkas suku bunga menjadi inflasi 3%+ dan utang global meroket. Utang global melonjak +$14 TRILIUN pada Q2 2025, menjadi rekor $337,7 triliun. Fiat kehilangan kredibilitas.

Sementara itu, harga perak juga meroket, naik 6% lagi hari ini saja. Ini menempatkan perak naik +68% pada tahun 2025 dan di atas $50/oz untuk pertama kalinya sejak 1980. Perak dan emas lebih dari empat kali lipat pengembalian S&P 500 di pasar bullish EQUITIES yang bersejarah. Ini belum pernah terjadi sebelumnya.

Untuk pertama kalinya dalam 50+ tahun, bank sentral sebenarnya membeli perak juga. Bank Sentral Saudi membeli $SLV senilai $ 28,5 juta pada bulan Agustus. Modal institusional telah diikuti dengan pembelian oleh banyak institusi besar Wall Street. Sekali lagi, perubahan besar.

Terakhir, investor asing sekarang memegang jumlah emas yang lebih tinggi daripada treasury AS. Pangsa Treasury AS yang dipegang oleh investor asing turun dari 49% pada 2013 menjadi 31% saat ini. Emas adalah safe haven GLOBAL. Ikuti kami @KobeissiLetter untuk analisis waktu nyata saat ini berkembang.