絕對瘋狂： 黃金在12個月內的市值已正式增加了+$10兆，增幅高達+55%。 在過去72小時內，黃金在每一個頭條新聞上都上漲，即使標準普爾500指數在5小時內損失了-$2.5兆。 接下來會怎樣？讓我們來解釋一下。 （一個主題）

黃金已達到一個技術指標似乎無關緊要的地步。 黃金的月度相對強弱指數（RSI）剛剛達到91.5，標誌著自1980年以來最"超買"的水平。 然而，今天黃金價格又上漲了+110美元/盎司。 即使是2001年、2008年或2020年也沒有出現90以上的讀數！

一段時間以來，所有的焦點都在於美國美元的下跌。 但是，看看這個。 即使自10月4日以來，美國美元已經反彈了近+2%，但在同一期間，黃金價格卻上漲了超過+5%。 黃金如此強勁，以至於它正在違背與美元的歷史關係。

那麼，發生了什麼事？ 中央銀行正在以歷史上前所未見的水平大量購買黃金。 世界各國中央銀行在八月份又購買了15噸黃金。 這標誌著在過去28個月中第27次的月度購買。 中央銀行知道接下來會發生什麼。

看看中國： 自2015年以來，中國的黃金持有量從1.0%上升至6.5%，而美國國債的持有量則減半，從44%降至22%。 而且，這些中央銀行對技術背景並不擔心。 他們更具前瞻性。

更瘋狂的是，當你放大來看： 在創紀錄的購買中，全球官方的黃金儲備資產已上升至約25%。 美元的比例從約55%下降到約40%。 但這對下面的圖表幾乎沒有影響。 黃金儲備可以更高。

這引導我們來到這張圖表： 調整美國貨幣供應量的黃金價格正在突破50年以上的下行趨勢。 而且，當你調整黃金價格以反映美國貨幣供應量時，1970年代的高峰大約是現在的4倍。 當你放大來看，這開始看起來我們仍然處於早期階段。

另一個問題：為什麼中央銀行在呼籲「軟著陸」的同時卻大量購買黃金？ 美聯儲在通脹超過3%的情況下降息，而全球債務正在飆升。 2025年第二季度，全球債務增加了超過14萬億美元，達到創紀錄的337.7萬億美元。 法幣正在失去可信度。

與此同時，白銀價格也在飆升，今天單日上漲了6%。 這使得白銀在2025年上漲了68%，並且首次突破每盎司50美元，自1980年以來首次。 在歷史性的股票牛市中，白銀和黃金的回報率是標準普爾500指數的四倍以上。 這是前所未有的。

在50多年來的第一次，中央銀行實際上也在購買白銀。 沙烏地阿拉伯中央銀行在八月份購買了價值2850萬美元的$SLV。 隨後，許多大型華爾街機構也跟進了機構資本的購買。 再次，這是一個重大的轉變。

最後，外國投資者現在持有的黃金數量超過美國國債。 外國投資者持有的美國國債比例從2013年的49%下降到今天的31%。 黃金是全球的避風港。 隨時關注我們 @KobeissiLetter，獲取即時分析，隨著事態發展。