Абсолютне божевілля: Тепер золото офіційно додало +10 трильйонів доларів ринкової капіталізації за 12 місяців, що на величезні +55% більше. За останні 72 години золото зростало на кожному заголовку, навіть незважаючи на те, що S&P 500 за 5 годин втратив -2,5 трильйона доларів. Що далі? Пояснимо. (нитка)

Золото досягло точки, коли технічні аспекти здаються неактуальними. Місячний RSI золота щойно досяг 91,5, що стало найбільш «перекупленим» рівнем з 1980 року. Тим не менш, ціни на золото сьогодні зросли ще на +110 доларів за унцію. Навіть у 2001, 2008 чи 2020 роках не було показника 90+!

Деякий час все було пов'язано зі зниженням долара США. Але, погляньте на це. Незважаючи на те, що долар США відскочив майже на +2% з 4 жовтня, ціни на золото зросли більш ніж на +5% за той же період. Золото настільки міцне, що кидає виклик своїм історичним відносинам з доларом США.

Отже, що відбувається? Центральні банки завантажують золото на небачених раніше в історії рівнях. Світові центробанки купили ще 15 тонн золота у серпні. Це вже 27-ма щомісячна покупка за останні 28 місяців. Центральні банки знають, що буде далі.

Погляньте на Китай: Запаси золота в Китаї зросли з 1,0% до 6,5% від резервів з 2015 року, тоді як запаси казначейських облігацій США скоротилися вдвічі з 44% до 22%. І ці центральні банки не переймаються технічним тлом. Вони набагато більше дивляться в майбутнє.

Що ще більш божевільно, так це коли ви зменшуєте масштаб: На тлі рекордних покупок світові офіційні резервні активи в золоті зросли до 25%. Долар США зріс з ~55% до ~40%. Але це ледве починає робити вм'ятину на графіку нижче. Золотий запас може йти набагато вище.

Це приводить нас до такої діаграми: Ціни на золото з поправкою на грошову масу в США виходять з низхідного тренду на 50+ років. І, якщо скорегувати ціни на золото на грошову масу США, пік 1970-х років був у ~4 рази вищим. Коли ви зменшуєте масштаб, починає здаватися, що ми ще рано тут.

Інше питання: чому центральні банки завантажуються золотом, закликаючи до «м'якої посадки»? ФРС знижує ставки до інфляції 3%+, а світовий борг стрімко зростає. Глобальний борг підскочив на +$14 трлн у другому кварталі 2025 року, до рекордних $337,7 трлн. Фіат втрачає довіру.

Тим часом ціни на срібло також стрімко зростають, лише за сьогоднішній день зросли ще на 6%. Це призводить до того, що срібло зросло на +68% у 2025 році та перевищує 50 доларів за унцію вперше з 1980 року. Срібло та золото більш ніж учетверо перевищують прибутковість S&P 500 на історичному бичачому ринку акцій. Це безпрецедентно.

Вперше за 50+ років центральні банки фактично купують і срібло. Центральний банк Саудівської Аравії придбав $SLV на суму $28,5 млн у серпні. За інституційним капіталом слідують покупки багатьма великими установами Уолл-стріт. І знову серйозне зрушення.

Нарешті, іноземні інвестори зараз тримають більшу кількість золота, ніж казначейські облігації США. Частка казначейських облігацій США, що належать іноземним інвесторам, знизилася з 49% у 2013 році до 31% сьогодні. Золото – це ГЛОБАЛЬНА тиха гавань. Слідкуйте за нами @KobeissiLetter для аналізу в реальному часі в міру розвитку подій.